התנגדויות תעשיות הקריפטו לשינויים בחוקי המטבעות היציבים בארצות הברית

הקדמה

ב-19 באוגוסט 2025, ארגוני תעשייה מובילים המייצגים מוציאי סטייבלקוין הגישו מכתב להנהגת ועדת הבנקאות של הסנאט, תוך התנגדות למאמצים של איגודי המסחר הבנקאיים לתקן את חוק ההנחיה והקמת החדשנות הלאומית לסטייבלקוין בארה"ב (חוק GENIUS) לפני יישומו. המכתב הדגיש חששות כי התיקונים המוצעים יעניקו יתרון בלתי הוגן לבנקים המסורתיים ויגבילו את בחירת הצרכנים.

תיקונים מוצעים

קבוצות בנקאות, כולל האגודה האמריקאית לבנקאים והמכון למדיניות בנקאית, פעלו להסרת סעיף 16(d), המאפשר לסניפים המורשים של מוסדות ממדינות שונות לבצע העברת כספים בין מדינות לתמיכה בפעולות סטייבלקוין, ולמניעת תוכניות תשואה המוצעות על ידי מוציאי סטייבלקוין או הסניפים שלהם. טענות שהוצגו על ידי איגודים אלה ציינו כי ישנו סיכון לניצול רגולטורי, סיכון לפגיעה במקורות הפיקדונות של בנקים קהילתיים והקלות לסניפים כיוצרים איום על היציבות הפיננסית.

תגובה התעשייה

המועצה החדשנות הקריפטו ועמותת הבלוקצ'יין הגיבו כי עתודות הסטייבלקוין המוחזקות בבנקים מסחריים ובאגרות חוב של משרד האוצר האמריקאי ממשיכות לתמוך בנזילות מערכתית, וכי הסכמי שיתוף תשואה מעודדים תחרות ומועילים לצרכנים עם גישה מוגבלת לשירותים בנקאיים. בהתחשב במחקר של Charles River Associates מחודש יולי 2025, המכתב הדגיש היעדר קשר מובהק סטטיסטית בין אימוץ סטייבלקוין לירידות בפיקדונות בבנקים קהילתיים, תוך טיעון נגד טענות לסיכון מערכתית.

הקשר חקיקתי

חוק GENIUS נכנס לתוקפו ב-18 ביולי 2025, וקבע מסגרת פדרלית להנפקת סטייבלקוין לתשלום, בדיקות ואמצעי רזרבה. במקביל, חוק בהירות שוק הנכסים הדיגיטליים, שעבר בבית הנבחרים וממתין לאישור הסנאט, עלול להשפיע על התקנות הסופיות של הסטייבלקוין. המחוקקים מתמודדים עם המשימה לאחד בין שני החוקים ולגבש כללי יישום במסגרת של 180 יום. משקיפים מציינים שכל שינוי במשא ומתן יכול לעצב מחדש את אקוסיסטם הסטייבלקוין טרם פרסום ההנחיות התפעוליות.

השפעה פוטנציאלית

הסרת סעיף 16(d) עשויה להגביל את פעילות הפיקדונות של רבנות מדינתית עבור גופים של סטייבלקוין, לדרוש רישיונות נפרדים להעברת כספים ולהקשות על תהליכי המרה ברחבי המדינה. איסור תוכניות תשואה לבעלי סטייבלקוין תוך התירו תוכניות פיקדון בריבית בבנקים המסורתיים עלול להזיז את פעילות הצרכנים הרחק מנכסים דיגיטליים. מכתב התעשייה טען כי שמירת התכונות הללו תבטיח תחרות הוגנת ותתמוך במטרות הכללת פיננסית המפורסמות בכוונה החקיקתית המקורית.

סיכום

כאשר מנהיגי הבנקאות בסנאט מתכוננים למפגשי סימון בספטמבר, צפויים מוציאי סטייבלקוין ונציגי הבנקאות להגביר את מאמצי הלובינג שלהם. תוצאת תהליך החקיקה תקבע את הנוף התפעולי לשווקי הסטייבלקוין בארה"ב ותשפיע על הדינמיקה התחרותית בין חברות נכסים דיגיטליים למוסדות פיננסיים מסורתיים.