הקדמה
לאחר ארבע שנים של תוקף, איסור על ניירות ערך סחירים בביטקוין לקמעונאים בוטל על ידי רשות התנהלות פיננסית ב-20 באוגוסט 2025. גישת הקמעונאים לניירות ערך סחירים בביטקוין תשוב ב-8 באוקטובר תחת כללי קידום מחמירים ואישורי בורסה. החלטה זו התקבלה בעקבות חששות מתנודתיות קיצונית, פגיעות להונאות ואתגרים בהערכה שקידמו את האיסור המקורי בינואר 2021.
הקשר רגולטורי
רשות התנהלות פיננסית אסרה תחילה על ניירות ערך סחירים בקריפטו ב-2021 לאחר הערכות סיכון שציינו בעיות משמעותיות בהגנת המשקיעים. ההפיכה תואמת מגמות גלובליות רחבות יותר כאשר ארצות הברית רשמה תזרימי השקעות נטו של מעל 65 מיליארד דולר לתעודות סל ביטקוין ואתר ספוט מאז ינואר 2024. קרנות אירופאיות תחת UCITS זכו לחשיפה מפוקחת דרך כלי השקעה חלופיים, מה שהותיר משקיעים בבריטניה תלויים במוצרים מחוץ לאי ובכלי נציגים כגון מניות אסטרטגיה. אנליסטים מ-SoSoValue תיעדו שתעודות סל ביו-אירופיות משכו השקעות של מעל 10 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025, המדגישות את תיאבון המשקיעים לחשיפה מפוקחת לקריפטו.
השלכות שוק
משתתפי התעשייה צופים ששובו של ביטקוין ETNs יעצב מחדש את נוף ניהול הנכסים בבריטניה. מייסד ByteTree צ'ארלי מוריס חזה שלונדון תוכל למשוך תזרימי כספים משמעותיים בשל מעמדה כמרכז פיננסי עולמי שני בגודלו. פלטפורמות מוסדיות עשויות לשלב מוצרי ETN במסגרת הקצאות סטנדרטיות, בעוד יועצים פיננסיים עצמאיים יערכו מחדש את תהליכי ההתאמה תחת הנחיות הרגולציה המעודכנות שפורסמו על ידי ה-FCA. נתוני שוק מ-SoSoValue מצביעים על עלייה של 120% בביקוש למוצרי קריפטו מפוקחים באיחוד האירופי משנה לשנה, מה שמראה פוטנציאל לזרימות דומות בבריטניה עם ההשקה.
מבט אסטרטגי
חברות הייעוץ מתמודדות עם לוח זמנים של מספר חודשים לעדכון פרוצדורות בדיקת נאותות, מודלי הערכת סיכון ותקשורת עם לקוחות. מוציאי המוצרים יצטרכו להשיג אישור ה-FCA, להציג מתודולוגיות הערכה איתנות ולעמוד בסטנדרטים חדשים לקידום. משקיפים מציינים כי ביקוש מתמשך עשוי להיות תלוי בשילוב עם מאגרי נזילות קיימים בבורסות הגדולות ובהירות בטיפול המס עבור החזקות ETN. ה-FCA הצביעה על כך שבחינות מתמשכות של MiCA ומסגרות נוספות עשויות להשפיע על התאמות עתידיות לרגולציה של מוצרי קריפטו.
סיכום
הסרת האיסור על ניירות ערך סחירים בביטקוין לקמעונאים מסמנת נקודת מפנה קריטית בשוק הקריפטו של בריטניה, עם פוטנציאל להזרמות הון משמעותיות ולחיזוק מעמד לונדון כמרכז עולמי למוצרי נכסים דיגיטליים מפוקחים. כעת משתתפי השוק מתמקדים בהיערכות לתפעול לקראת תאריך ההשקה ב-8 באוקטובר ובהתפתחות מעורבות המשקיעים בתגובה להרחבת סל המוצרים.
תגובות (0)