$400B ट्रेजरी तरलता निकासी से बिटकॉइन्स और स्टॉक्स प्रभावित

कार्यकारी सारांश

बिटकॉइन, ईथर और व्यापक इक्विटी बाजारों में हालिया गिरावट के पीछे यू.एस. ट्रेजरी जनरल अकाउंट (TGA) पुनःपूर्ति को एक प्रमुख उत्प्रेरक के रूप में देखा जा रहा है। बाजार प्रतिभागी पहले फेडरल रिजर्व की नीतिगत संकेतों — विशेष रूप से जैक्सन होल सम्मेलन — पर केंद्रित थे, लेकिन विश्लेषण से पता चलता है कि आगामी ट्रेजरी नकद पुनर्निर्माण अधिक तीव्र तरलता प्रतिबंध पैदा करता है।

TGA पुनःपूर्ति की कार्यप्रणाली

TGA अमेरिका सरकार का फेडरल रिजर्व में प्राथमिक परिचालन खाता के रूप में कार्य करता है। कर प्राप्तियां, सीमा शुल्क और सुरक्षा बिक्री की आय खाते में जमा होती है, जबकि सार्वजनिक दायित्वों के लिए भुगतान शेष को कम करते हैं। वित्तीय घाटा या ऋण सीमा समाधान के समय, ट्रेजरी जारी करना शुद्ध व्यय से अधिक होता है, जिसके कारण TGA शेष में वृद्धि होती है। हाल के अनुमानों के अनुसार, आने वाले महीनों में TGA को लक्षित स्तर पर बहाल करने के लिए 400 अरब डॉलर के नए ऋण जारी करना आवश्यक होगा।

बाजार प्रभाव

ट्रेजरी जारी करने में वृद्धि आमतौर पर बैंकिंग प्रणाली से नकद अवशोषित करता है, जिससे अल्पकालिक फंडिंग दरों पर बढ़ावा आता है और जोखिम संपत्तियों के लिए उपलब्ध तरलता कम होती है। क्रिप्टो बाजार, जो उच्च लीवरेज और फंडिंग स्थितियों के प्रति संवेदनशील हैं, ने स्पष्ट नीचे की ओर चाल देखी है। बिटकॉइन ने $124,000 से अधिक के अपने रिकॉर्ड उच्च स्तर से 8% से अधिक की गिरावट दर्ज की है, जबकि ईथर और एक्सआरपी ने भी दोहरे अंकों के नुकसान दिखाए। वॉल स्ट्रीट पर, टेक-हेवी नैस्डैक कंपोजिट लगभग 1.4% गिर गया क्योंकि फंडिंग और मार्जिन लागतें बढ़ीं।

विश्लेषक दृष्टिकोण

कॉइनबेस संस्थागत शोध प्रमुख डेविड डूओंग ने जोर दिया कि केंद्रीय बैंक की बातों के बजाय तरलता प्रतिबंधों ने परिसंपत्ति वर्गों में एक साथ बिकवाली को प्रेरित किया है। डेल्फी डिजिटल के मार्कस वू ने संरचनात्मक कमजोरियों को उजागर किया: ट्रेजरी के लिए विदेशी मांग में कमी, बैंक रिजर्व बफर में कमी और फेड की सख्त रुख़ इस प्रणाली की बड़ी मात्रा में जारी करने की सहनशीलता को घटाते हैं। ऐतिहासिक उदाहरण — जिनमें 2023 और 2024 के TGA पुनर्निर्माण शामिल हैं — को सहायक नीतियों और पर्याप्त बैंक रिजर्व से संतुलित किया गया था, लेकिन वे समर्थन अब कम हो गए हैं।

पूर्वानुमान और रणनीतियाँ

निवेशक को ट्रेजरी जारी करने की अनुसूची, फंडिंग मार्केट स्प्रेड में बदलाव और फेड में रिजर्व स्तरों में परिवर्तन पर नजर रखनी चाहिए। हेज रणनीतियाँ और लिक्विड स्टेकिंग उत्पाद आंशिक जोखिम शमन प्रदान कर सकते हैं, लेकिन जारी करने के स्थिरीकरण और विदेशी मांग के पुनर्स्थापन तक अधिक अस्थिरता बनी रहने की संभावना है। तरलता-संचालित निचले स्तरों पर स्पॉट खरीदारों को रणनीतिक प्रवेश पर विचार करना चाहिए, जबकि डेरिवेटिव डेस्क को तंग परिस्थितियों के मद्देनज़र फंडिंग अनुमानों को समायोजित करना चाहिए।

निष्कर्ष

TGA तरलता की कमी एक व्यापक जोखिम कारक प्रस्तुत करती है जो केंद्रीय बैंक की नीतिगत संचार से परे है। जैसे-जैसे जारी करना उपलब्ध प्रणाली क्षमता से आगे बढ़ता है, जोखिम संपत्तियाँ — जिनमें क्रिप्टोकरेंसी भी शामिल हैं — लगातार दबाव का सामना करेंगी। वर्तमान बाजार माहौल में सफल नेविगेशन के लिए वित्तीय और मौद्रिक विकास का समन्वित दृष्टिकोण आवश्यक है।