बिटकॉइन के दीर्घकालिक तेजी विकल्प बाजार मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ने पर समाप्त हो रहे हैं

ऑप्शंस स्क्यू शिफ्ट

बिटकॉइन के लिए 180-दिन की अनुमानित अस्थिरता का स्क्यू, जो बाहरी मनी कॉल और पुट्स के बीच प्रीमियम को मापता है, लगभग शून्य के करीब आ गया है। यह तटस्थ स्थिति हाल के महीनों में देखे गए बुलिश झुकाव से एक महत्वपूर्ण उलटफेर दर्शाती है। डेरिबिट और एम्बरडेटा के डेटा से पुष्टि होती है कि लंबे समय तक विकल्प खरीदारों ने ऊपर की ओर स्ट्राइक्स के लिए एक्सपोजर कम कर दिया है, जो स्थायी उच्च मूल्य आंदोलन में विश्वास की कमी को संकेत देता है।

मुद्रास्फीति संबंधी चुनौतियां

आर्थिक डेटा आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान और टैरिफ से संबंधित लागत वृद्धि के संयोजन द्वारा चलाए गए स्थायी मुद्रास्फीति दबावों को दर्शाता है। फेड की पसंदीदा कोर PCE सूचकांक जून में बढ़ा, जबकि गैर-कृषि रोजगार अनुमानों से कम रहे। जेपीमॉर्गन के विश्लेषक वैश्विक कोर मुद्रास्फीति को वर्ष के दूसरे भाग में वार्षिक 3.4% से ऊपर बढ़ने का अनुमान लगाते हैं, जो मुख्य रूप से अमेरिकी टैरिफ-से जुड़े मूल्य वृद्धि द्वारा संचालित है।

बाजार की प्रतिक्रिया

सितंबर और दिसंबर समाप्ति के लिए पुट-कॉल अनुपात बढ़े हैं, जो संस्थानों और उच्च-शुद्ध मूल्य निवेशकों के बीच हेजिंग गतिविधि में वृद्धि को दर्शाते हैं। पिछले सप्ताह कॉल ओपन इंटरेस्ट में लगभग 15% की कमी आई है, क्योंकि संरचित उत्पाद डेस्क बुलिश पदों को कवर करते हुए यील्ड उत्पन्न करते हैं। इसके विपरीत, पुट वॉल्यूम में वृद्धि हुई है, जो गहरी गिरावट के खिलाफ बीमा की बढ़ती मांग को दर्शाता है।

ऐतिहासिक समानताएं

ऐसे तटस्थ स्क्यू पैटर्न 2022 के मंदी बाजार की शुरुआत में देखे गए थे। ब्लोफिन में ऑप्शंस रिसर्च के प्रमुख ग्रिफिन आर्डर्न ने बताया कि ऐसे बदलाव अक्सर लंबी समेकन चरणों या मूल्य में लंबे डाउनट्रेंड से पहले होते हैं। ऐतिहासिक विश्लेषण सुझाव देता है कि शून्य से ऊपर स्क्यू का पुनः तीव्र होना नवीनीकृत बुल चक्रों का पूर्वसूचक है, जबकि स्थायी तटस्थता व्यापक बाजार रोटेशन की शुरुआत कर सकती है।

नियामक उत्प्रेरक

आगामी SEC सुनवाई और स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ पर संभावित नियामक मार्गदर्शन महत्वपूर्ण उत्प्रेरक हैं। मिड-अगस्त एजेंडा में SEC चेयर पॉल एटकिंस के ‘प्रोजेक्ट क्रिप्टो’ के संबंध में टिप्पणी शामिल है, जो डिजिटल संपत्ति अनुपालन को स्पष्ट करने के लिए एक ढांचा है। कोई भी सकारात्मक विकास कॉल स्क्यू प्रीमियम को बहाल कर सकता है क्योंकि आशावाद लौटता है।

तकनीकी संदर्भ

बिटकॉइन पिछले सप्ताह लगभग 4% नीचे ट्रेड हुआ, $114,000 पर समर्थन का परीक्षण किया। 60 दिनों से कम की समाप्ति के लिए अल्पकालिक स्क्यू नकारात्मक हो गए हैं, जो तत्काल नकारात्मक चिंताओं को दर्शाते हैं। $112,000 से नीचे ब्रेक और अधिक स्क्यू उलट को प्रेरित कर सकता है, जबकि $118,000 से ऊपर उछाल स्क्यू गतिकी को सामान्य कर सकता है।

दृष्टिकोण

ऑप्शंस मार्केट प्रतिभागी मुद्रास्फीति पढ़ाई और फेड संचार को बारीकी से मॉनिटर करेंगे। मूल्य दबावों में मृदुता या दर कटौती पर मजबूत फेड मार्गदर्शन कॉल खरीद को पुनर्जीवित कर सकता है। इसके विपरीत, स्थायी आर्थिक चुनौतियां तटस्थ या मंदी के स्क्यू को बनाए रख सकती हैं, जिससे सुरक्षात्मक पुट्स की मांग बढ़ेगी। इन बलों के बीच संतुलन संभवतः बिटकॉइन के जोखिम प्रोफ़ाइल को वर्ष अंत तक परिभाषित करेगा।