एशिया मॉर्निंग ब्रिफिंग में स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो तरलताएं फेड पॉलिसियों से जुड़ती हैं

स्थिर मुद्रा क्षेत्र ने पिछले बारह महीनों में बाजार पूंजीकरण में अभूतपूर्व उछाल देखा है, जो लगभग $140 बिलियन से बढ़कर सितंबर की शुरुआत तक लगभग $280 बिलियन हो गया है। इस तेज़ विस्तार ने स्थिर मुद्राओं को क्रिप्टो तरलता और पारंपरिक ट्रेजरी बाजारों के बीच एक महत्वपूर्ण माध्यम के रूप में स्थापित किया है। अंतर्निहित संपत्तियां मुख्य रूप से अल्पकालिक अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियां हैं, जो डॉलर पेग बनाए रखने और विमुद्रीकरण मांगों की सुरक्षा के लिए जमानत के रूप में कार्य करती हैं।

बाजार वृद्धि और जमानत गतिशीलता

ऑन-चेन विश्लेषण और उद्योग रिपोर्टों के अनुसार, यदि वर्तमान जारीकरण दरें बनी रहती हैं और खुदरा, संस्थागत तथा सीमापार भुगतान उपयोग के मामलों में अपनाना बढ़ता है, तो 2028 तक समग्र स्थिर मुद्रा आपूर्ति $1.2 ट्रिलियन से अधिक होने की उम्मीद है। इस तरह की वृद्धि के लिए टोकनयुक्त दायित्वों का समर्थन करने हेतु साप्ताहिक ट्रेजरी खरीदारी लगभग $5 बिलियन की रेंज में आवश्यक होगी, जो यील्ड्स पर मामूली नीचला दबाव डालती है। इसके विपरीत, मैक्रो शॉक्स या तेज़ संपत्ति घूर्णन से प्रेरित अचानक विमुद्रीकरण की बढ़तें बड़ी बिल बिक्री को मजबूर कर सकती हैं, जिससे तरलता में कमी और 2008 के मनी-मार्केट फंड रन के समान प्रणालीगत तनाव बढ़ सकता है।

स्थिरता और विनियमन पर विवाद

उद्योग हितधारक इस बात पर विभाजित हैं कि क्या स्थिर मुद्राएं स्थिर वित्तीय संयंत्र के रूप में कार्य करती हैं या तरलता की किल्लत के संभावित उत्प्रेरक होती हैं। समर्थकों का तर्क है कि टोकनयुक्त डॉलर द्वारा निर्मित रेल प्रणाली महत्वपूर्ण है और जारीकर्ताओं के बीच दक्षता और अंतःपरिवर्तनीयता बढ़ाने के लिए एक एकीकृत द्वितीयक बाजार की आवश्यकता है। आलोचक चेतावनी देते हैं कि कुछ प्रमुख टोकनों में केन्द्रितता एकल-बिंदु विफलताओं को जन्म दे सकती है, जिसमें विमुद्रीकरण के चक्र विकेंद्रीकृत वित्त प्रोटोकॉल और केंद्रीकृत प्लेटफार्मों में संक्रमण फेलाने का कारण बन सकते हैं।

नीति प्रभाव और भविष्य की संभावना

आगे की नीति प्रस्ताव, जैसे अनिवार्य एक-से-एक ट्रेजरी समर्थन और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट यांत्रिकी की बेहतर निगरानी, पर्यवेक्षण को औपचारिक बनाने और रन जोखिम को कम करने का प्रयास करते हैं। बाजार प्रतिभागी इस बात की उम्मीद करते हैं कि आगामी नीति ढांचे पूंजी और तरलता आवश्यकताओं को संतुलित करेंगे, पारदर्शिता को बढ़ावा देंगे बिना नवाचार को बाधित किए। जैसे-जैसे स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी तंत्र विकसित होता रहेगा, उपयोगिता, सुरक्षा और विनियामक स्पष्टता के बीच संतुलन तय करेगा कि यह वैश्विक डॉलर मांग का एक मजबूत इंजन बनता है या आवर्ती बाजार विक्षोभ का स्रोत।