$130 मिलियन की हानियों के साथ XPL फ्यूचर्स टोकन हाइपरलिक्विड पर लॉन्च से पहले

Hyperliquid पर प्लाज्मा के अनरिलीज्ड XPL टोकन के लिए विकेंद्रीकृत डेरिवेटिव्स बाजार में अचानक और गंभीर लिक्विडेशन घटना घटी, जिसने कुछ ही मिनटों में $130 मिलियन से अधिक के ओपन इंटरेस्ट को मिटा दिया। ओपन इंटरेस्ट $160 मिलियन से घटकर दस मिनट से भी कम समय में $30 मिलियन रह गया, जब एक बड़े व्हेल ने दशकों के लाखों डॉलर के लंबे पोजीशन से कीमत को $1.80 तक बढ़ा दिया, जिससे पूरे ऑर्डर बुक में ऑटो-डिलेवरेजिंग शुरू हो गई। इस तेज़ी से खुलने वाले कारोबार ने 80% से अधिक पेंडिंग पोजीशंस को समाप्त कर दिया, जो अपेक्षाकृत पतले बाजारों में केंद्रीकृत बड़े ऑर्डर्स की संवेदनशीलता को दर्शाता है।

ऑन-चेन पर्यवेक्षकों के अनुसार, एक ट्रेडर ने रणनीतिक रूप से अपने एक्सपोजर के एक हिस्से को अनवाइंड करके लगभग $16 मिलियन का लाभ कमाया, जबकि $10 मिलियन के मूल्य के शेष लंबे पोजीशन को बनाए रखा। एक अन्य प्रतिभागी, जो X पर टैक्नो_रिवेनेंट के नाम से जाना जाता है, ने ऑटो-डिलेवरेजिंग का उपयोग करके $20 मिलियन का लंबा पोजीशन बंद किया, और लगभग $25 मिलियन का लाभ सुनिश्चित किया। इसके विपरीत, कई छोटे ट्रेडरों ने 1x लिवरेज पर कुल खाते की लिक्विडेशन रिपोर्ट की, जो केंद्रीकृत डेरिवेटिव प्रोटोकॉल में असममित जोखिम प्रोफाइल को उजागर करता है।

यह घटना उभरते हुए टोकन फ्यूचर्स बाजारों में निहित प्रणालीगत जोखिमों को उजागर करती है, जहां कीमतों में तेजी मानकीकृत मार्जिन और फंडिंग रेट मैकेनिज्म के कारण मजबूर डिलेवरेजिंग में परिवर्तित हो सकती है। इस मामले में, व्हेल के आक्रामक लंबे प्रवेश ने एक फीडबैक लूप बनाया, जिससे कीमतें बढ़ीं, तरलता खत्म हुई, और मार्जिन कॉल की तेज़ श्रृंखला शुरू हो गई। पर्यवेक्षक चेतावनी देते हैं कि प्लाज्मा के आधिकारिक XPL टोकन लॉन्च के दौरान, जो कुछ दिनों में तय है, बाजार निर्माता और संस्थागत प्रतिभागी हाइपरलिक्विड के बुनियादी ढांचे की गहराई और स्थिरता को परखना जारी रख सकते हैं, और इसी तरह की गतिशीलताएं फिर से हो सकती हैं।

यह घटना हाइपरलिक्विड के जोखिम प्रबंधन प्रोटोकॉल, जिसमें मार्जिन बफर्स, फंडिंग रेट समायोजन और ऑन-चेन सेटलमेंट मैकेनिज्म शामिल हैं, की जांच का विषय बनेगी। मजबूत सुरक्षा और तरलता प्रोत्साहनों को सुनिश्चित करना टोकन के प्री-लॉन्च सट्टेबाजी से आधिकारिक वितरण तक जाने वाली प्रक्रिया में पूर्वाग्रह जोखिम घटनाओं को कम करने के लिए महत्वपूर्ण होगा। बाजार प्रतिभागियों को XPL की शुरुआत से पहले ओपन इंटरेस्ट, फंडिंग रेट परिवर्तनों और वॉलेट प्रवाह की निगरानी करने की सलाह दी जाती है ताकि विकसित हो रहे जोखिम दृश्य का आकलन किया जा सके।

यह लिक्विडेशन कास्केड ट्रेडरों और प्रोटोकॉल डिज़ाइनरों के लिए एक चेतावनी कथा के रूप में काम करता है, जो विकेन्द्रीयकृत फ्यूचर्स प्लेटफार्मों में विविध तरलता स्रोतों, गतिशील मार्जिनिंग फ्रेमवर्क और पारदर्शी शासन संरचनाओं के महत्व को उजागर करता है। जैसे-जैसे व्यापक क्रिप्टो इकोसिस्टम नवाचार जारी रखता है, इस घटना से सीखे गए सबक केंद्रीकृत एक्सपोजर का प्रबंधन करने और अत्यधिक अस्थिरता की घटनाओं से बाजार प्रतिभागियों की रक्षा करने के लिए सर्वोत्तम प्रथाओं को सूचित करेंगे।