ईटीएफ निकासी और स्टेबलकॉइन में गिरावटें क्रिप्टो बाजार में पूंजी पलायन का संकेत

NYDIG के ग्लोबल हेड ऑफ रिसर्च, ग्रेग सिपोलारो की एक हालिया रिपोर्ट क्रिप्टो मार्केट की डिमांड डायनेमिक्स में एक महत्वपूर्ण बदलाव को उजागर करती है। स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs), जिन्हें एक समय बिटकॉइन में अरबों डालते थे, ने निरंतर निकासी दिखाई है—केवल नवंबर में $3.55 बिलियन निकाले गए, जो फरवरी में देखे गए रिकॉर्ड $3.56 बिलियन के निकासी के क़रीब है। यह निकासी प्रवृत्ति इन निवेश वाहनों के इतिहास में मासिक नेट रिडेम्प्शन का उच्चतम स्तर दर्शाती है, जो क्रिप्टो से पूंजी के बाहर जाने और पारंपरिक बाजारों में लौटने का संकेत है。

सिपोलारो नोट करते हैं कि 2024–25 रैली के पीछे के मैकेनिज़्म उलट चुके हैं: क्रिप्टो में धन को एकत्रित करने वाले ETFs अब एक बाधा बन चुके हैं। नवंबर में, इन फंडों के पिछले पाँच-दिन के प्रवाह नकारात्मक हो गए, जबकि पहले के बुलिश पूर्वानुमानों के बावजूद। उसी समय, स्टेबलकॉइन—ट्रेडरों के लिए एक प्रमुख तरलता स्रोत—कई महीनों में पहली बार कुल आपूर्ति में कमी देखी गई है, और USDE जैसे एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन ने 10 अक्टूबर को एक बड़े परिसमापन के बाद से अपनी आपूर्ति का लगभग आधा हिस्सा खो दिया है。

कॉरपोरेट डिजिटल एसेट ट्रेजरीज़ (DATs) ने भी पोज़िशन बदला है। नेट एसेट वैल्यू के मुकाबले प्रीमियम अब डिस्काउंट में पलट गया है, जिससे बिटकॉइन खरीदने के लिए कभी स्टॉक जारी करने वाली कंपनियाँ अब अपनी होल्डिंग्स को परिसमापन कर रही हैं। उल्लेखनीय कदमों में कई जारीकर्ताओं द्वारा परिसंपत्तियाँ बेचना या बैलेंस शीट को मजबूती देने के लिए शेयर वापस खरीदना शामिल है। जबकि किसी DAT ने distress या सॉल्वेंसी जैसी समस्याओं की सूचना नहीं दी है, यह बदलाव पूंजी प्रवाह में बदलाव और संस्थागत निवेशकों के बीच बढ़ती सावधानी को रेखांकित करता है。

ग्रेग सिपोलारो चेतावनी देते हैं कि ये बदलाव एक फीडबैक लूप बना सकते हैं: ETF आउटफ्लो और स्टेबलकॉइन संकुचन बाजार की तरलता को घटा सकते हैं, जिससे कीमतों में गिरावट और अधिक रिडेम्प्शन हो सकता है। वह हितधारकों को अधिक अस्थिरता और संभावित पूंजी पलायन के लिए तैयारी करने की सलाह देते हैं, हालांकि मौलिक तत्वों के आधार पर क्रिप्टो के लिए दीर्घकालिक तेजी की दृष्टि बनाए रखते हैं。