क्रिप्टो-नेटिव ट्रेडर्स ने बिटकॉइन की 12 अरब डॉलर डीलैवरिजिंग घटना को प्रेरित किया

शुक्रवार के बिटकॉइन फ्यूचर्स मार्केट ने अभूतपूर्व अस्थिरता का अनुभव किया क्योंकि ओपन इंटरेस्ट $70 बिलियन से गिरकर $58 बिलियन हो गया, जो अब तक दर्ज की गई सबसे बड़ी नाममात्र गिरावट है। ग्लासनोड ऑन-चेन डेटा दिखाता है कि खुले पदों में लगभग 560,000 BTC से गिरकर 481,000 BTC पर आ गया, जो लगभग पूरी तरह क्रिप्टो-नेटिव एक्सचेंजों जैसे बिनांस पर गतिविधि से प्रेरित था। इसके विपरीत, CME ओपन इंटरेस्ट लगभग 145,000 BTC के आस-पास स्थिर रहा, जो संकेत देता है कि पारंपरिक वित्तीय खिलाड़ी deleveraging के प्रमुख योगदानकर्ता नहीं थे。

इस घटना का पैमाना पिछले एक-दिन की गिरावटों से अधिक है, जिसमें मार्च 2020 के COVID-19 क्रैश और 2021 के चीन के खनन बैन के दौरान की सेल-ऑफ शामिल है। विश्लेषक नोट करते हैं कि ओपन इंटरेस्ट में अचानक बड़े गिरावट ऐतिहासिक रूप से स्थानीय बाजार के तल के साथ मेल खाती हैं, क्योंकि जबरन परिसमापन लीवरेज्ड लॉन्ग पोज़िशन को घटा देता है। मिटे हुए पोज़िशनों का नाममात्र मूल्य, जो अब $12 अरब डॉलर से अधिक हो गया है, बिटकॉइन की मूल्य खोज और तरलता प्रदान करने में फ्यूचर्स की बढ़ती भूमिका को उजागर करता है。

इस घटना के पीछे के बाजार संरचना के बदलाव क्रिप्टो तरलता के परिपक्व होने को रेखांकित करते हैं। पारंपरिक बैंकिंग मार्गों के बाहर केंद्रीकृत लीवरेज पूल ने हाल के वर्षों में बड़े पैमाने पर विस्तार किया है, जिससे तनाव के दौरान कीमत प्रभाव बढ़ता है। संस्थागत उत्पाद, कुल ओपन इंटरेस्ट का छोटा हिस्सा होने के बावजूद, विनियमित फ्यूचर्स और क्लियरिंग तंत्र प्रस्तुत करके स्थिर बनाने की ताकत प्रदान करते हैं。

आगे बढ़ते हुए, फंडिंग दरों, बेसिस स्प्रेड्स और ऑन-चेन प्रवाह मीट्रिक्स पर ध्यान केंद्रित किया जाएगा ताकि यह आंका जा सके कि यह deleveraging कैपिट्यूलेशन है या एक अस्थायी पुनर्संतुलन। अगर कीमतें मौजूदा स्तर के पास स्थिर रहें, तो व्यापारी इसे डिप-खरीद अवसर के रूप में देख सकते हैं। हालाँकि, व्यापक मैक्रो-आर्थिक दबाव और आने वाले मौद्रिक नीति निर्णय अल्पकालिक भावना के लिए जोखिम पैदा करते हैं。

आख़िरकार, फ्यूचर्स पोज़िशनों की एक-दिन की ऐतिहासिक सबसे बड़ी समाप्ति बिटकॉइन के डेरिवेटिव्स इकोसिस्टम की गहराई और उसकी नाजुकता दोनों को उजागर करती है। क्रिप्टो-नेटिव लिक्विडिटी, स्थिर बाज़ार स्थितियों में भी प्रचुर होने के बावजूद, तेजी से गायब हो सकती है, जिससे तीखे मूल्य विचलन होते हैं। बाजार भागीदारों और इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं के लिए यह घटना केंद्रीकृत लीवरेज के प्रणालीगत प्रभावों और मजबूत जोखिम प्रबंधन के महत्व की स्पष्ट याद दिलाती है。