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क्रिप्टो ट्रेजरी कंपनियों की तुलना 2008 के CDO जोखिमों से करते हुए कार्यकारी की चेतावनी

by Admin | 31 Aug 2025 | 00:04

उद्योग के जानकार क्रिप्टो कंपनियों में जटिल ट्रेजरी प्रबंधन संरचनाओं के उद्भव को लेकर चेतावनी दे रहे हैं, जो 2008 के दौर के कोलेटरालाइज़्ड डेट ऑब्लिगेशन्स (CDOs) के जोखिम प्रोफाइल की नकल करते हैं। प्रमुख डिजिटल संपत्ति कंपनियों के निदेशक चेतावनी देते हैं कि टोकन और संपार्श्विक के मल्टी-लेयर पूलिंग से वास्तविक जोखिम छिप सकता है और प्रणालीगत कमजोरी बढ़ सकती है।

Cointelegraph द्वारा आयोजित राउंडटेबल में, कई ट्रेजरी अधिकारी यह स्पष्ट करते हैं कि टोकनयुक्त यील्ड रणनीतियां और लीवरेज-चालित लिक्विडिटी प्रोटोकॉल विभिन्न परिसंपत्ति प्रकारों को संरचित उत्पादों में कैसे समेकित करते हैं। यद्यपि ये उपकरण बेहतर रिटर्न पेश करते हैं, प्रतिभागियों ने चेतावनी दी कि अंतर्निहित पूलों के बीच आपसी निर्भरताएं तनाव के तहत कास्केडिंग लिक्विडेशन को ट्रिगर कर सकती हैं।

ऑन-चेन एनालिटिक्स प्लेटफार्मों के डेटा से पता चलता है कि रैप्ड एसेट्स, स्टेक्ड टोकन, और विकेंद्रीकृत उधार स्थिति से समर्थित संरचित टोकन ट्रांच की जारी करने में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। ऐसे फ्रेमवर्क में कुल मूल्य का त्वरित वृद्धि (TVL) पारंपरिक DeFi यील्ड्स से आगे निकल गया है, जिससे जोखिम प्रबंधकों द्वारा गहन जांच की मांग बढ़ गई है।

आलोचकों का तर्क है कि ट्रांच पदानुक्रम, काउंटरपार्टी क्रेडिटवर्थिनेस, और ओरैकल विश्वसनीयता के आसपास अपर्याप्त पारदर्शिता जोखिम के संकेंद्रण को छुपा सकती है। पारंपरिक CDOs के विपरीत, जिन्हें विस्तृत रेटिंग एजेंसी निगरानी की आवश्यकता होती थी, कई क्रिप्टो-नेटिव संरचनाएं तीसरे पक्ष के मूल्यांकन से बचती हैं और इसके बजाय सहकर्मी-समीक्षित स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स पर निर्भर रहती हैं।

रिपोर्ट्स के अनुसार नियामक इन विकासों पर नजर बनाए हुए हैं, यह जांचते हुए कि क्या मौजूदा प्रतिभूति और डेरिवेटिव नियम हाइब्रिड टोकन प्रस्तुतियों पर लागू होते हैं। बाजार के प्रतिभागियों को कड़ाई से तनाव-परीक्षण करने, काउंटरपार्टी सीमाओं को लागू करने, और संभावित संक्रमण प्रभावों को कम करने के लिए उच्च स्तर के ऑन-चेन ऑडिटिंग बनाए रखने के लिए कहा जा रहा है।

यह बहस वित्तीय नवाचार और प्रणालीगत स्थिरता के बीच तनाव को उजागर करती है। जहां संरचित उत्पाद पूंजी दक्षता को बढ़ा सकते हैं और संस्थागत भागीदारी को बढ़ावा दे सकते हैं, विशेषज्ञ जोर देते हैं कि डिजिटल संपत्ति बाजारों में इतिहास को दोहराने से रोकने के लिए मजबूत गवर्नेंस फ्रेमवर्क की आवश्यकता है।

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