लंबी अवधि की BTC वृद्धि की उम्मीदें विकल्पों के झुकाव के तटस्थ होने से खत्म हो जाती हैं

डेरिबिट और एम्बरडेटा के हालिया डेटा से पता चलता है कि बिटकॉइन की 180-दिन की अप्रत्यक्ष अस्थिरता का स्क्यू शून्य पर आ गया है, जो दूर-दराज़ विकल्पों में तटस्थ स्थिति को दर्शाता है। स्क्यू उस मूल्य निर्धारण भेद को मापता है जो आउट-ऑफ़-द-मनी कॉल और पुट विकल्पों के बीच होता है; सकारात्मक रीडिंग तेजी की प्रवृत्ति को दर्शाती है, जबकि नकारात्मक रीडिंग मंदी की भावना को दर्शाती है। तटस्थ स्थिति में लौटना दीर्घकालिक बढ़ोतरी के प्रति कम विश्वास का संकेत देता है।

आर्थिक संकेतकों ने इस बदलाव में योगदान दिया है। जून में उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति तेज हुई, और गैर-कृषि रोजगार अपेक्षित अनुमान से कम रहे, जिससे स्थायी मुद्रास्फीति के संबंध में चिंताएँ तेज हुईं। उच्च मुद्रास्फीति से फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में कटौती की संभावनाएँ कम हो सकती हैं, जो जोखिम भरे परिसंपत्तियों सहित क्रिप्टोकरेंसी के लिए अनिश्चितता बढ़ाती है।

ब्लूमबर्ग से प्राप्त जेपीमॉर्गन विश्लेषकों की टिप्पणी में चेतावनी दी गई कि 2025 के दूसरे छमाही में अमेरिकी टैरिफ मुद्रास्फीति दबावों को और बढ़ा सकते हैं, जिससे केंद्रीय बैंक की नीति की दिशा जटिल हो जाएगी। यह पृष्ठभूमि, आपूर्ति श्रृंखला में बाधाओं के साथ मिलकर, दूर-दराज़ कॉल विकल्पों के प्रीमियम स्तरों को कमजोर कर रही है, जिससे लंबी अवधि के तेजीपंसुओं द्वारा सामान्यतः उपयोग किए जाने वाले स्क्यू लाभ को कम किया जा रहा है।

ब्लोफिन में विकल्प ट्रेडिंग प्रमुख ग्रिफिन आर्डर्न ने 2022 की शुरुआत की तुलना की, जब एक समान तटस्थ स्क्यू लंबे समय तक मूल्य समेकन की पूर्व सूचना था। आर्डर्न ने कहा कि विकल्प व्यापारियों में खरीदारी की गिरावट के प्रति भावना घट रही है, जिससे ऊपर की सुरक्षा की मांग सीमित हो गई है, जबकि पुट सक्रियता बढ़ी है क्योंकि प्रतिभागी गहरे वापस खींचाव के खिलाफ बीमा खोज रहे हैं।

संरचित उत्पाद प्रवाह ने भी स्क्यू गतिशीलता को प्रभावित किया है। बिटकॉइन स्पॉट होल्डिंग्स पर कवर कॉल रणनीतियों ने उच्च स्ट्राइक पर कॉल विकल्प बेचे हैं ताकि आय उत्पन्न की जा सके, जिससे कॉल अप्रत्यक्ष अस्थिरता पर दबाव पड़ा है। यह प्रवृत्ति, पुट स्क्यू की मन्दता के साथ मिलकर, समाप्ति तिथियों के पार अस्थिरता सतह को अधिक सपाट बना रही है।

पिछले सप्ताह बिटकॉइन की कीमत में 4% की गिरावट आई, जो संक्षिप्त रूप से $110,500 के समर्थन स्तर पर परीक्षण की गई। अल्पकालिक स्क्यू थोड़े नकारात्मक हुए, जो जोखिम से बचने वाले व्यापारियों में पुट विकल्पों की अत्यधिक मांग को दर्शाता है। तकनीकी विश्लेषकों ने तब से $112,000 स्तर पर समर्थन और $118,000 के आसपास प्रतिरोध का उल्लेख किया है, जो आने वाले सप्ताह के लिए एक संकीर्ण ट्रेडिंग रेंज को परिभाषित करता है।

बाजार प्रतिभागी जुलाई के सीपीआई और पीपीआई आंकड़े के साथ आईएसएम सर्विसेज पीएमआई पर भी नजर रखेंगे ताकि दिशा की स्पष्टता मिल सके। यदि आर्थिक डेटा नकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित करता है, तो अप्रत्यक्ष अस्थिरता और स्क्यू का पुनरुद्धार दीर्घकालिक तेजी की धारणा को पुनर्स्थापित कर सकता है। तब तक, एक तटस्थ विकल्प रुख जारी रह सकता है, जो बिटकॉइन के इस वर्ष के व्यापक उभार के बावजूद एक सतर्क दृष्टिकोण को रेखांकित करता है।