उभरती बाजारों में क्रिप्टो अपनाने से वित्तीय मजबूती के खतरे

क्रेडिट रेटिंग एजेंसी मूडीज़ रेटिंग्स ने 26 सितंबर को एक रिपोर्ट जारी की जिसमें उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ती क्रिप्टोकुरेंसी अपनाने के मैक्रो-फाइनेंशियल निहितार्थों का आकलन किया गया। विश्लेषण से पता चलता है कि स्थिरकॉइन और अन्य डिजिटल टोकन का व्यापक उपयोग केंद्रीय बैंकों की प्रभावी मौद्रिक नीति संचालित करने की क्षमता को कमजोर कर सकता है, विशेष रूप से उन क्षेत्रों में जहां लगातार मुद्रा अवमूल्यन और मुद्रास्फीति दबाव मौजूद हैं।

मूडीज़ मुख्य ट्रांसमिशन चैनलों की पहचान करते हैं जो जोखिम में हैं, जैसे कि जमा प्रतिस्थापन, जहां विदेशी मुद्राओं से जुड़े स्थिरकॉइन स्थानीय मुद्रा होल्डिंग्स को प्रतिस्थापित करते हैं, और भुगतान प्रतिस्थापन, जिसमें वस्तुओं और सेवाओं की कीमत निर्धारण घरेलू इकाई से हटकर होता है। ये गतिशीलताएं अनौपचारिक डॉलरकरण के समान हैं लेकिन कम नियामक निगरानी और मौद्रिक प्राधिकरणों के लिए सीमित दृश्यता के साथ काम करती हैं।

रिपोर्ट का अनुमान है कि वैश्विक क्रिप्टो स्वामित्व 2024 के अंत तक लगभग 562 मिलियन व्यक्तियों तक बढ़ गया, जो साल-दर-साल 33% की वृद्धि दर्शाता है। अपनाना सबसे अधिक दक्षिण पूर्व एशिया, अफ्रीका और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों में हुआ है, जो औपचारिक बैंकिंग सेवाओं तक सीमित पहुंच, मुद्रा अस्थिरता और ब्लॉकचेन-आधारित ट्रांसफरों द्वारा प्रदान की गई भुगतान लागत-कुशलता जैसे कारकों द्वारा प्रेरित है।

इसके विपरीत, स्थापित अर्थव्यवस्थाओं में स्थिरकॉइन का परिचय मुख्य रूप से निवेश उन्मुख रहता है, जिसमें पारदर्शी नियामक ढांचे और लाइसेंस प्राप्त संरक्षित प्लेटफार्मों के भीतर एकीकरण शामिल है। उभरते बाजार आमतौर पर खंडित कानूनी संरचनाएं और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग, ग्राहक पहचान और प्रतिभूतियों के नियमों के असंगत प्रवर्तन प्रदर्शित करते हैं, जिससे प्रणालीगत संवेदनशीलताएं बढ़ जाती हैं।

मूडीज़ चेतावनी देता है कि घरेलू मुद्राओं के बाहर क्रिप्टोकुरेंसी निपटानों में निरंतर वृद्धि से सीग्नोराज राजस्व कम हो सकता है, केंद्रीय बैंक का क्रेडिट नियंत्रण कमजोर हो सकता है और सीमा पार पूंजी निकासी चैनल बढ़ सकते हैं। इसके अतिरिक्त, कुछ ब्लॉकचेन प्रोटोकॉल की अस्पष्टता अवैध गतिविधि की निगरानी और वित्तीय अखंडता सुरक्षा की प्रभावकारिता को कम कर सकती है।

रिपोर्ट की नीति सुझावों में डिजिटल संपत्तियों के लिए नियामक स्पष्टता बढ़ाना, घरेलू डिजिटल भुगतान विकल्प प्रदान करने के लिए केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CBDC) पायलट कार्यक्रमों का विस्तार करना और स्थिरकॉइन शासन पर सीमा पार सहयोग को सुदृढ़ करना शामिल है। मूडीज़ ऑनचेन प्रवाह की निगरानी और अनुपालन तंत्र लागू करने के लिए संस्थागत क्षमता बढ़ाने के महत्व पर जोर देता है।

उभरती बाजार प्राधिकरणों को वित्तीय समावेशन को डिजिटल नवाचार के साथ बढ़ावा देने और मौद्रिक संप्रभुता तथा प्रणालीगत स्थिरता को बनाए रखने की दोहरी चुनौती का सामना करना पड़ता है। मूडीज़ की रिपोर्ट इस बात पर जोर देती है कि इन उद्देश्यों को संतुलित करने के लिए सावधानीपूर्ण नियामक दृष्टिकोण, बढ़ी हुई पारदर्शिता और पर्यवेक्षी अवसंरचना में निवेश आवश्यक होगा।