यूके में एफसीए प्रतिबंध हटने के बाद बिटकॉइन और ईटीएन की लंदन वापसी

परिचय

चार वर्षों के प्रभाव के बाद, वित्तीय आचरण प्राधिकरण (FCA) ने 20 अगस्त, 2025 को खुदरा बिटकॉइन एक्सचेंज ट्रेडेड नोट्स (ETNs) पर प्रतिबंध हटा दिया। बिटकॉइन ETNs तक खुदरा पहुंच 8 अक्टूबर से कड़े प्रचार नियमों और विनिमय अनुमोदनों के तहत पुनः शुरू होगी। यह निर्णय अत्यधिक अस्थिरता, धोखाधड़ी की संभावनाओं और मूल्यांकन चुनौतियों को लेकर चिंताओं के बाद आया, जो जनवरी 2021 में मूल प्रतिबंध की आधारशिला थे।

नियामक संदर्भ

FCA ने शुरुआत में 2021 में क्रिप्टो ETNs पर प्रतिबंध लगाया था जब जोखिम मूल्यांकन ने महत्वपूर्ण निवेशक संरक्षण मुद्दों को उजागर किया था। यह पलटाव व्यापक वैश्विक रुझानों के अनुरूप है क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका ने जनवरी 2024 से स्पॉट बिटकॉइन और ईथर एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स में 65 बिलियन डॉलर से अधिक के शुद्ध प्रवाह दर्ज किए हैं। UCITS के तहत यूरोपीय फंडों ने वैकल्पिक वाहनों के माध्यम से विनियमित एक्सपोजर प्राप्त किया, जिससे यूके निवेशक ऑफशोर उत्पादों और प्रॉक्सी उपकरणों जैसे स्ट्रैटेजी शेयरों पर निर्भर हो गए। SoSoValue के विश्लेषकों ने दस्तावेजीकृत किया कि यूरो-निर्धारित ETPs ने 2025 की पहली छमाही में 10 बिलियन डॉलर से अधिक की प्रवाह आकर्षित की, जो विनियमित क्रिप्टो एक्सपोजर के लिए निवेशक की प्रवृत्ति को रेखांकित करता है।

बज़ार के प्रभाव

उद्योग के प्रतिभागी मानते हैं कि बिटकॉइन ETNs की वापसी यूके परिसंपत्ति प्रबंधन परिदृश्य को पुनः आकार देगी। ByteTree के संस्थापक चार्ली मॉरिस ने अनुमान लगाया कि लंदन, अपने दूसरे सबसे बड़े वैश्विक वित्तीय केंद्र के दर्जे के कारण, महत्वपूर्ण फंड प्रवाह आकर्षित कर सकता है। संस्थागत प्लेटफार्म मानक आवंटन फ्रेमवर्क के भीतर ETN उत्पादों को सम्मिलित कर सकते हैं, जबकि स्वतंत्र वित्तीय सलाहकार FCA द्वारा प्रकाशित अपडेटेड नियामक मार्गदर्शन के तहत उपयुक्तता प्रक्रियाओं का पुनर्मूल्यांकन करेंगे। SoSoValue के बाजार डेटा के अनुसार, विनियमित क्रिप्टो उत्पादों की मांग में EU में वर्ष-दर-वर्ष 120% की वृद्धि हुई, जो लॉन्च के बाद UK में तुलनीय प्रवाह की संभावना को दर्शाता है।

रणनीतिक दृष्टिकोण

सलाहकार फर्मों के पास due diligence प्रक्रियाओं, जोखिम मूल्यांकन मॉडलों और ग्राहक संचारों को अपडेट करने के लिए कई महीनों की समयरेखा है। उत्पाद जारीकर्ताओं को FCA से अनुमोदन प्राप्त करना होगा, मजबूत मूल्यांकन मेथडोलॉजी प्रदर्शित करनी होगी और नए प्रचार मानकों का पालन करना होगा। पर्यवेक्षक नोट करते हैं कि निर्बाध मांग संभवतः प्रमुख एक्सचेंजों पर मौजूदा तरलता पूलों के साथ एकीकरण और ETN होल्डिंग्स के लिए कर उपचार की स्पष्टता पर निर्भर करेगी। FCA ने संकेत दिया कि MiCA और अन्य ढांचों की निरंतर समीक्षा भविष्य के क्रिप्टो उत्पाद विनियमन में संशोधनों को सूचित कर सकती है।

निष्कर्ष

खुदरा बिटकॉइन ETNs पर प्रतिबंध हटाना यूके क्रिप्टो बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है, जो संभावित रूप से बड़े पूंजी प्रवाह को प्रेरित करेगा और लंदन की विनियमित डिजिटल संपत्ति उत्पादों के लिए वैश्विक केंद्र के रूप में भूमिका को मजबूत करेगा। बाजार प्रतिभागी अब 8 अक्टूबर के लॉन्च दिन की संचालनात्मक तैयारी और विस्तारित उत्पाद सेट के जवाब में निवेशक भागीदारी के विकास पर केंद्रित हैं।