यूके रिटेल निवेशकों के लिए बिटकॉइन ETNs पर चार साल के प्रतिबंधों का समाप्त होना

8 अक्टूबर 2025 को, यूके की फाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) बिटकॉइन और एथेरियम से जुड़े एक्सचेंज-ट्रेडेड नोट्स (ETNs) तक रिटेल एक्सेस पर चार वर्ष के प्रतिबंध को हटा देगी। यह प्रतिबंध, जो 2021 में अत्यधिक अस्थिरता, मूल्यांकन की जटिलता और बाजार दुरुपयोग की चिंताओं के बीच लगाया गया था, ने रिटेल निवेशकों को लंदन स्टॉक एक्सचेंज जैसे विनियमित प्लेटफार्मों के माध्यम से क्रिप्टोएसेट्स पर आधारित ETNs खरीदने से रोका था।

ETNs बिना सुरक्षा वाले ऋण उपकरण हैं जो वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं जो अंतर्निहित संपत्ति या सूचकांक की रिटर्न को ट्रैक करते हैं। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETFs) के विपरीत, ETNs में जारीकर्ता से जुड़ा क्रेडिट जोखिम होता है, लेकिन निवेशकों को सीधे संपत्ति रखे बिना बाजार एक्सपोज़र पाने का सरल तरीका प्रदान करते हैं। FCA का यह निर्णय बिटकॉइन या एथेरियम से जुड़े ETNs के जारीकरण और वितरण की अनुमति देगा, जो कड़े लिस्टिंग, प्रकटीकरण और वितरण आवश्यकताओं के अधीन होगा।

समर्थक तर्क देते हैं कि यह निर्णय डिजिटल संपत्तियों के मुख्यधारा वित्त में विनियमित समावेशन की ओर प्रगति को दर्शाता है। “ETN प्रतिबंध हटाना सही दिशा में स्वागत योग्य कदम है,” बिटकॉइन पॉलिसी यूके की सीईओ सूसी वायलेट वार्ड ने कहा। “यह FCA की नवाचार के अनुकूल होने की इच्छा और उपभोक्ता सुरक्षा बनाए रखने को प्रदर्शित करता है।”

हालांकि, आलोचक इसे प्रतीकात्मक कदम मानते हैं। वे बताते हैं कि ETNs अभी भी ऋण उत्पाद हैं न कि स्पॉट-बैक्ड उपकरण, और रिटेल निवेशक अभी भी विनियमित चैनलों के माध्यम से सीधे क्रिप्टोकरेंसी खरीद या संरक्षित नहीं कर सकते। “एक ETN असली क्रिप्टो एक्सपोज़र के लिए अजीब प्रतिनिधि है,” लंदन स्थित एक संपत्ति प्रबंधक ने कहा। “स्पॉट ETFs या सीधे कस्टडी समाधान अधिक स्पष्ट, पारदर्शी बाजार पहुंच प्रदान करेंगे।”

FCA के इस निर्णय के पीछे व्यापक बाजार सलाहकार प्रक्रिया और उद्योग समूहों द्वारा अधिक प्रतिस्पर्धी नियामक ढांचे की मांग का दबाव था। नियामक ने जोर दिया कि नए ETNs को सख्त मानकों को पूरा करना होगा, जिनमें जारीकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता, संपार्श्विक पृथक्करण, नियमित ऑडिट और उत्पाद जोखिमों व मैकेनिक्स को उजागर करने के लिए निवेशक प्रकटीकरण शामिल हैं।

बाजार प्रतिभागी आशा करते हैं कि कई प्रमुख जारीकर्ता कुछ हफ्तों के भीतर बिटकॉइन और एथेरियम ETNs के लिए प्रॉस्पेक्टस दाखिल करेंगे। यदि स्वीकृत हो जाते हैं, तो ये उत्पाद पिछड़े हुए रिटेल सेगमेंट से निवेश आकर्षित कर सकते हैं, जो पेशेवर रूप से प्रबंधित संस्थागत ऑफ़रिंग्स के विकास को पूरा करेंगे। स्थानीय दलाल और डिजिटल संपत्ति प्लेटफॉर्म ETN उत्पादों को शामिल करने के लिए तैयारी कर रहे हैं, जिससे मौजूदा निवेश प्रस्तावों में क्रिप्टो एक्सपोज़र शामिल होगी।

वैश्विक स्तर पर, क्रिप्टो-लिंक्ड एक्सचेंज उत्पादों का विस्तार हुआ है, जिसमें संयुक्त राज्य और यूरोप ने 2025 में कई स्पॉट बिटकॉइन और ईथर ETFs को मंजूरी दी है। इस बाजार सेगमेंट में यूके का देर से प्रवेश सावधान निगरानी को दर्शाता है, लेकिन यह लंदन की स्थिति को एक प्रमुख वित्तीय केंद्र के रूप में डिजिटल नवाचारों के प्रति उत्तरदायी बनाए रखने की महत्वाकांक्षा को भी व्यक्त करता है।

आगे देखते हुए, हितधारक अपेक्षा करते हैं कि FCA अतिरिक्त क्रिप्टो उत्पादों का मूल्यांकन करेगा, जिनमें व्युत्पन्न और ट्रेडिंग वेन्यू शामिल हैं, ताकि बाजार की अखंडता और उपभोक्ता संरक्षण को समर्थन मिले। “नियंत्रित ETNs केवल पहेली का एक हिस्सा हैं,” सिटी ऑफ लंदन के प्रवक्ता ने कहा। “हमारा ध्यान संतुलित नवाचार पर है जो विकास को बढ़ावा देता है और निवेशकों की सुरक्षा करता है।”