यूरोपीय नियामक टोकनयुक्त स्टॉक्स में निवेशकों की गलतफहमी के खतरों पर ध्यान केंद्रित करता है

यूरोपीय प्रतिभूति और बाज़ार प्राधिकरण (ESMA) ने टोकनयुक्त स्टॉक उत्पादों से उत्पन्न होने वाली संभवित निवेशक भ्रम की चेतावनी देते हुए एक सार्वजनिक बयान जारी किया। इस प्रकार की पेशकशें आमतौर पर शेयर मूल्य आंदोलनों की नकल करती हैं लेकिन कानूनी स्वामित्व या मतदान अधिकार प्रदान नहीं करती हैं। ESMA ने संचार में ऐसे अंतराल पहचाने जो निवेशकों की अपेक्षाओं के असंगत होने का कारण बन सकते हैं।

कई फिनटेक कंपनियों और क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों ने प्रमुख सूचीबद्ध कंपनियों से जुड़े टोकनयुक्त उपकरण पेश किए हैं। रॉबिनहुड ने यूरोपीय संघ में टोकनयुक्त स्टॉक्स लॉन्च किए हैं, जबकि कॉइनबेस ने अपनी टोकनकरण सेवाओं का विस्तार किया है। ये उत्पाद ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करके विशेष प्रयोजन वाहनों के माध्यम से अंतर्निहित इक्विटी के अंशित एक्सपोजर को दर्शाते हैं।

ESMA की कार्यकारी निदेशक नताशा काज़ेनाव ने डुब्रोवनिक में एक वित्तीय सम्मेलन में मुख्य भाषण दिया, जिसमें उन्होंने जोर दिया कि टोकनयुक्त परिसंपत्तियों के लिए पारदर्शी प्रकटीकरण आवश्यक है। मुख्य जोखिमों में कॉरपोरेट गवर्नेंस के प्रभावों की गलत समझ और संभावित तरलता असंगतताएं शामिल हैं। ESMA ने मजबूत लेबलिंग मानकों और नियमित निवेशक शिक्षा पहलों की सिफारिश की।

औद्योगिक हितधारकों ने तर्क दिया है कि टोकनकरण अंशित शेयर व्यापार और सतत पहुँच को सक्षम करके बाज़ार दक्षता को बढ़ा सकता है। समर्थक रिटेल ग्राहकों के लिए प्रवेश बाधाओं में कमी की उम्मीद करते हैं। हालांकि, वर्तमान उत्पाद डिज़ाइन अक्सर पारंपरिक इक्विटी बाजारों में प्रचलित मानकीकृत निवेशक संरक्षण तंत्रों की कमी रखते हैं।

नियामक चिंताएं बाज़ार की अखंडता और प्रणालीगत जोखिम मूल्यांकन तक भी फैली हुई हैं। ESMA ने वितरित लेजर प्लेटफार्मों पर किए गए लेनदेन सहित ऑन-और-ऑफ-चेन गतिविधियों की निगरानी के महत्व को रेखांकित किया। पारस्परिक अनुपालन चुनौतियों को संबोधित करने के लिए निगरानी ढांचे को अनुकूलित करने की आवश्यकता हो सकती है।

टोकनयुक्त स्टॉक्स प्रदान करने वाले केंद्रीकृत एक्सचेंजों को बेहतर ग्राहक पहचान (KYC) और मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी (AML) प्रोटोकॉल लागू करने होंगे। ब्लॉकचेन एनालिटिक्स फर्मों और राष्ट्रीय नियामकों के बीच समन्वय लेनदेन की ट्रेसबिलिटी में सुधार कर सकता है। तकनीकी बुनियादी ढांचे को संपत्ति की देखरेख और विमोचन प्रक्रियाओं के लिए ऑडिट ट्रेल का समर्थन करना चाहिए।

ESMA क्रिप्टो-संपत्तियों के विपणन (MiCA) नियमावली ढांचे के तहत आगे के दिशानिर्देश जारी करने की योजना बना रहा है। प्रस्तावों में मानकीकृत परिचय पत्र टेम्पलेट और सभी टोकनयुक्त संपत्ति प्रदाताओं के लिए अनिवार्य जोखिम प्रकटीकरण बयान शामिल हैं। सार्वजनिक परामर्श वर्ष के अंत तक अपेक्षित हैं।

बाजार प्रतिभागी उत्पाद संरचना में संभावित समायोजनों का आकलन कर रहे हैं। विकल्पों में टोकनयुक्त पदों के समर्थन के लिए अलग-अलग खातों को पृथक करना और कॉर्पोरेट क्रियाओं को स्वचालित करने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सुविधाएँ शामिल हैं। EU प्रतिभूति कानूनों के अंतर्गत टोकनयुक्त उपकरणों की स्थिति स्पष्ट करने के लिए कानूनी सलाह मांगी जा रही है।

निवेशक संगठनों ने स्पष्टता और पारदर्शिता पर ESMA के ध्यान का स्वागत किया है। उद्योग-व्यापी सर्वोत्तम प्रथाओं का विकास एक प्रमुख प्राथमिकता बना हुआ है। नियामकों, एक्सचेंजों और वित्तीय संस्थानों के बीच सहयोग यूरोपीय संघ में टोकनयुक्त इक्विटी बाजारों के विकास को आकार देगा।