Piaci elmozdulás a Bitcoin származékos termékek piacán

A BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) opciós piaca megelőzte a vezető kriptó-specifikus Deribit platformot, ami fordulópontot jelent az intézményi részvételben a bitcoin származékos termékek terén. A szeptemberi lejáratot követően az IBIT nyitott pozícióinak értéke majdnem 38 milliárd dollárra emelkedett, míg a Deribit hozzávetőleg 32 milliárdnál állt. Ez a fordulat az intézményi befektetők egyre növekvő preferenciáját mutatja a teljesen szabályozott, amerikai platformok iránt.

Történelmi háttér

Az IBIT opciók tavaly novemberi bevezetése óta a BlackRock gyorsan felépített egy erős piacot. Az ETF szolgáltatók által bevezetett hagyományos intézményi csatornák fokozatosan gyengítik a tengerentúli, tőkeáttételes platformokat. A 2016-ban alapított Deribit történelmileg több mint 50%-os piaci részesedéssel uralta a piacot, de relatív visszaesést tapasztalt, amint a szabályozott ETF-ek egyre nagyobb teret nyertek.

Adatok elemzése

• IBIT opciók nyitott pozíciói: 38 milliárd dollár
• Deribit opciók nyitott pozíciói: 32 milliárd dollár
• CME BTC opciók nyitott pozíciói: 6%
• IBIT + Deribit együttes piaci részesedése: ~90%

Az IBIT 45%-os részesedése hangsúlyozza az intézményi keresletet a fiat pénzben elszámolt, szabályozott származékos termékek iránt. A BlackRock ETF infrastruktúrája, letétkezelése és hitelvonala támogatják a termék gyors növekedését.

Likviditásra és volatilitásra gyakorolt hatások

A szabályozott platformok általában alacsonyabb partnerkockázatot kínálnak, de szigorúbb fedezetkövetelményeket támaszthatnak. Az intézményi volumennövekedés az IBIT-en mélyítette a megrendelési könyveket, javította az árképzést, és csökkentette a nagy ügyletek csúszását. A volatilitási mutatók enyhe csökkenést jeleznek a napi ármozgásokban, ami a mérsékeltebb tőkeáttételt tükrözi.

Termékdynamika

Az IBIT opciós szerződések a nagy amerikai tőzsdéken, jól bevált szabályozói felügyelet mellett kereskednek. Az elszámolás készpénz alapú, az alapul szolgáló ETF részvényei biztosítják a bitcoin kitettséget. A piaci szereplők az ETN-szerű standard struktúrákból és az engedélyezett résztvevők széleskörű likviditásából profitálnak.

Stratégiai kilátások

Az iparági megfigyelők további növekedést várnak az ETF-kapcsolt származékos termékek terén, amelyek várhatóan egzotikusabb struktúrákba, például naptári spreadekbe és korlát opciókba is bővülhetnek. A hagyományos vagyonkezelők és fedezeti alapok egyre inkább az ismert ETF keretrendszerek felé mozdíthatják el bitcoin-expozíciójukat.

Kockázatok és szabályozási szempontok

Bár a szabályozott platformok mérséklik a partnerkockázatot, a likviditás koncentrációja rendszerszintű megfontolásokat vet fel. A piacfelügyeletek valószínűleg figyelni fogják a potenciális piaci manipulációt, és biztosítják a szigorú ellenőrzést. A SEC és az iparág közötti folyamatos együttműködés várhatóan alakítani fogja a termékfejlődést.

Következtetés

Az IBIT opciók előretörése strukturális változást jelez a kriptós származékos piacokon. Amint az intézményi tőke megszilárdul a szabályozott platformokon, az iparág további innovációt és a bitcoin alapú pénzügyi eszközök nagyobb mértékű integrációját tapasztalhatja meg.