A hitelminősítő ügynökség, a Moody’s Ratings 2023. szeptember 26-án közzétett egy jelentést, amely a kriptovaluták fokozott elterjedésének makrofinanszírozási következményeit vizsgálja a fejlődő piaci gazdaságokban. Az elemzés rámutat, hogy a stablecoinok és más digitális tokenek széles körű használata gyengítheti a központi bankok képességét a hatékony monetáris politika végrehajtására, különösen azokban a régiókban, amelyek krónikus valutaelértéktelenedéssel és inflációs nyomással küzdenek.
A Moody’s azonosítja az elsődleges kockázati átviteli csatornákat, mint például a betéthelyettesítést, ahol a külföldi valutához kötött stablecoinok felváltják a helyi valuta tartalékokat, valamint a fizetési helyettesítést, amelyben az áruk és szolgáltatások árazása eltér a hazai valutától. Ezek a dinamikák az informális dollárosodásra emlékeztetnek, de kevesebb szabályozói felügyelet mellett és korlátozott láthatósággal működnek a monetáris hatóságok számára.
A jelentés becslése szerint a globális kriptotulajdonosok száma 2024 végére megközelítőleg 562 millió főre nőtt, ami 33%-os éves növekedést jelent. Az elterjedtség leginkább Délkelet-Ázsiában, Afrikában és Latin-Amerika egyes részein volt kimagasló, amit olyan tényezők hajtottak, mint a formális banki szolgáltatásokhoz való korlátozott hozzáférés, a valuta volatilitása és az átutalási költségek blockchain-alapú átutalások által biztosított hatékonysága.
Ezzel szemben a stablecoinok bevezetése a fejlett gazdaságokban elsősorban befektetési céllal történik, átlátható szabályozási keretek között és engedélyezett letéti platformok integrációjával. A fejlődő piacokon gyakran fragmentált jogi struktúrák és következetlen a pénzmosás elleni védelem, az ügyfél-azonosítás és az értékpapírszabályozás végrehajtása, ami fokozza a rendszerkockázatokat.
A Moody’s óvatosságra int, hogy a kriptovaluta elszámolások tartós növekedése a hazai valutákon kívül gyengítheti a szukcessziós bevételeket, csökkentheti a központi bank hitelfeltételekre gyakorolt kontrollját és felerősítheti a határokon átnyúló tőke menekülési csatornákat. Ezenkívül bizonyos blockchain protokollok átláthatatlansága csökkentheti az illegális tevékenységek monitorozásának és a pénzügyi integritás védelmének hatékonyságát.
A jelentés pénzügyi politikai ajánlásai között szerepel a digitális eszközök szabályozási egyértelműségének javítása, a központi banki digitális pénzek (CBDC) pilot programjainak bővítése a hazai digitális fizetési alternatívák biztosítása érdekében, valamint a stabilcoinok irányítására irányuló határokon átnyúló együttműködés erősítése. A Moody’s hangsúlyozza az intézményi kapacitás megerősítésének fontosságát az onchain tranzakciók nyomon követése és a megfelelőségi mechanizmusok érvényesítése érdekében.
A fejlődő piacok hatóságainak kettős kihívással kell szembenézniük: elő kell mozdítaniuk a pénzügyi befogadást a digitális innováción keresztül, miközben meg kell őrizniük a monetáris szuverenitást és a rendszerszintű stabilitást. A Moody’s jelentése hangsúlyozza, hogy ezen célok egyensúlyának elérése kalibrált szabályozási megközelítéseket, fokozott átláthatóságot és a felügyeleti infrastruktúra befektetéseit igényli.
Hozzászólások (0)