A Standard Chartered elemzői jelentik, hogy a nyilvánosan jegyzett vállalatok, amelyek Ethereumot tartanak mérlegükben, jelenleg vonzóbb értékelési mutatókat mutatnak, mint a spot Ether tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek). Egy 2025. augusztus 6-án 17:23 UTC-kor közzétett jegyzetben Geoff Kendrick elemző kiemelte, hogy a kincstári cégek és az ETF-tulajdonosok június óta hozzávetőlegesen a forgalomban lévő ETH-készlet 1,6%-át szerezték meg, így kitettségi szintjük összhangba került.
Az Ethereum kincstári cégek, köztük a BitMine Immersion Technologies (BMNR) és a SharpLink Gaming (SBET) kezdetben magas NAV többszöröket tapasztaltak – a piaci kapitalizációt elosztva a tartott ETH fiat értékével. Ezek a többszörök azóta normalizálódtak egy 1,0 és 1,2 közötti tartományba, jelezve, hogy a részvényár most már szorosan követi a mögöttes ETH-készleteket. Kendrick várakozása szerint a többszörök az 1,0 felett stabilizálódnak a folyamatos szabályozási arbitrázs és a befektetők részvényszerű struktúrák iránti preferenciája miatt.
Ezzel szemben az amerikai spot ETH ETF-ek szabályozási kockázatokkal és visszaváltási modell korlátokkal néznek szembe, amelyek likviditási eltéréseket okozhatnak. A kincstári részvények megkerülik az ETF visszaváltási bonyodalmainak egy részét, és lehetővé teszik a befektetők számára az ETH árfolyamának követését, miközben élvezhetik a vállalati irányítási és osztalékpotenciál előnyeit, áll a kutatási jegyzetben.
A Standard Chartered elemzésének fő megállapításai:
- Normalizált NAV többszörök: A kincstári részvények NAV többszörösei a 2,5 közeléből visszaestek az árfolyam és az ETH ára közötti igazodás hatására, 1:1 szint közelébe, növelve a hosszú távú befektetők vonzerejét.
- Szabályozási arbitrázs: A nyilvános cégek ETH-t tarthatnak vállalati kincstári szabályok szerint, elkerülve bizonyos ETF őrzési és visszaváltási korlátokat, miközben átlátható, auditált készleteket biztosítanak.
- Tőkestruktúra előnyök: A kincstári cégek részvénybefektetései felértékelődést kínálhatnak részvény-visszavásárlások és működési bevételek révén, szemben a passzív ETF struktúrákkal.
Kendrick fenntartja az év végi ETH árfolyamcélját 4000 dollárban, megjegyezve, hogy az intézményi kereslet mozgatórugói – mint például az RWA tokenizáció és a DeFi növekedése – további emelkedést támogatnak. Javasolja a befektetőknek, hogy allokáljanak a legjobb kincstári részvényekbe mind tőkenyereség, mind pedig az ETH hálózati hatások kitettsége érdekében.
A jelentés a SnapLink Gaming közelgő tokenizált staking kezdeményezését részvényár/emelkedés katalizátoraként említi, hangsúlyozva az ágazat innovációját. A kincstári stratégiák, amelyek staking és hozam stratégiákat integrálnak, további felárakat érhetnek el az ETF-ekhez képest, amikor a DeFi hozamok növekednek.
A Standard Chartered optimista nézete a kincstári cégekről kiegészíti az ETH infrastruktúra fejlesztésekkel, az Ethereum sharding rollupokra való átállásával és a smart contract esetek széleskörű elfogadásának várakozásával kapcsolatos piaci optimizmust. Az elemzés ösztönzi a diverzifikált kitettséget a kincstári részvények és ETF pozíciók között a kiegyensúlyozott kockázatkezelés érdekében.
Hozzászólások (0)