Stretch elsőbbségi részvények Bitcoin fedezett jövedelmi befektetőknek stratégiai bemutatása

A MicroStrategy utódvállalata, a Strategy bejelentette a „Stretch” Preferált Részvényeinek (STRC jelzés) sikeres kibővítését 500 millió dollárról 2 milliárd dollárra, miután a befektetői kereslet négyszeresére emelte a könyvet. A szavazati jog nélküli, örökös részvények havi osztalékkal rendelkeznek, amely vagy 9% vagy az egyhavi SOFR plusz 650 bázispont közül a magasabb értékre áll be, egy 25 bázispontos szegélymechanizmussal, amely az árfolyamot a 100 dolláros névérték körül stabilizálja. A NYDIG kutatási jegyzete a STRC-t bitcoin-alapú, pénzpiaci stílusú instrumentumként jellemezte, mivel a vállalat az osztalékokat működési készpénzből és a 171 000 BTC-s kincstára történelmi értéknövekedéséből tervezi finanszírozni, nem pedig a fő szoftvereszközök eladásából. A Strategy legfrissebb, 10-Q jelentése 71,7 milliárd dollár bitcoin-állományt tart számon 11 milliárd dollár kötelezettség mellett, ami több mint 6,5-szörös fedezeti arányt jelez. A bevételeket további bitcoin vásárlására, régi átváltható kötvények visszafizetésére és általános vállalati célokra használják fel. A tájékoztató szerint a Strategy további STRC blokkokat bocsáthat ki, ha az árfolyam meghaladja a 101 dollárt, vagy részleges visszavásárlást kezdeményezhet, ha az 99 dollár alá esik, automatikus likviditási sávot létrehozva. A Morgan Stanley, a Goldman Sachs és a NYDIG Securities közös könyvvezetőként jártak el; az ügylet várhatóan augusztus 1-jén kerül lezárásra a NYSE-n. Az intézményi visszajelzések figyelemre méltóak voltak. A Fidelity Income Opportunities Fund 250 millió dolláros érdeklődést jelzett, hasonló hozamot említve a junk besorolású vállalati kötvényekhez képest, amelyek lényegesen magasabb eszközfedezettel rendelkeznek. A BlackRock iShares Bitcoin Trust passzív befektetési bejelentést tett akár 120 millió dollár értékben, belső kockázati bizottsági jóváhagyás függvényében. Az elemzők az ügyletet olyan mintának tekintették, amely bitcoinhoz kötött jövedelemtermelő értékpapírokat kínál, amelyek megkerülik a spot árfolyam volatilitását, miközben hasznosítják a hosszú távú értéknövekedést. Ken Worthington, a JPMorgantől azt vetítette előre, hogy ha a BTC évente 30%-ot nő, a Strategy osztalékot 11% fölé emelhet anélkül, hogy a tőkéjét csökkentené. A kritikusok potenciális koncentrációs kockázatot emeltek ki: a Strategy mérlegének több mint 83%-a egyetlen volatilis eszközből áll majd. A Moody’s ideiglenes Ba3 besorolást adott, három fokozattal a junk szint felett, átláthatatlan osztalékkibocsátási fenntarthatósági modellezésre hivatkozva. Mindazonáltal a kibocsátás hangsúlyozza a digitális eszközök kincstárainak és a hagyományos tőkepiaci struktúráknak az egyre növekvő kölcsönhatását, kiterjesztve a Bitcoin elérését a fix jövedelmet kereső hozamfokozót kereső befektetők számára anélkül, hogy közvetlen kripto letéti szolgáltatásra lenne szükség.