Bevezetés
Négy év hatályban léte után a Pénzügyi Felügyeleti Hatóság 2025. augusztus 20-án feloldotta a kiskereskedelmi bitcoin tőzsdén kereskedett jegyek (ETN-ek) tilalmát. A bitcoin ETN-ekhez való kiskereskedelmi hozzáférés október 8-án indul újra szigorú promóciós szabályok és tőzsdei jóváhagyások mellett. Ez a döntés az eredeti, 2021 januárjában bevezetett tilalom mögött álló, a szélsőséges volatilitással, csalásra való érzékenységgel és értékelési kihívásokkal kapcsolatos aggodalmakra reagált.
Szabályozási Kontextus
A FCA 2021-ben először tiltotta be a kripto ETN-eket, miután a kockázatértékelések jelentős befektetővédelmi problémákat tártak fel. A döntés visszavonása összhangban áll a globális trendekkel, miután az Egyesült Államokban 2024 januárja óta több mint 65 milliárd dollár nettó befektetés érkezett bitcoin és ether tőzsdén kereskedett alapokba. Az Európai Unió UCITS-alapjai szabályozott kitettséghez jutottak alternatív eszközökön keresztül, miközben az Egyesült Királyság befektetői offshore termékekre és proxy eszközökre, például Strategy részvényekre szorultak. A SoSoValue elemzői dokumentálták, hogy az euróban denominált ETP-kbe az első félévben több mint 10 milliárd dollárnyi befektetés érkezett 2025-ben, alátámasztva a befektetők szabályozott kripto-kitettség iránti étvágyát.
Piaci Hatások
A szakma szereplői azt várják, hogy a bitcoin ETN-ek visszatérése átalakítja az Egyesült Királyság vagyonkezelési szektorát. A ByteTree alapítója, Charlie Morris előre jelezte, hogy London jelentős alapáramlásokat vonzhat második legnagyobb globális pénzügyi központ státuszának köszönhetően. Az intézményi platformok integrálhatják az ETN termékeket a szokásos allokációs keretekbe, míg a független pénzügyi tanácsadók újraértékelik a megfelelőségi folyamatokat a FCA által közzétett friss szabályozási iránymutatások alapján. A SoSoValue piaci adatai szerint az EU-ban a szabályozott kripto termékek iránti kereslet éves szinten 120%-kal nőtt, ami arra utal, hogy az Egyesült Királyságban is hasonló nagyságrendű befektetések várhatók az indulás után.
Stratégiai Kilátások
A tanácsadó cégeknek több hónapos időkeretük van a megfelelő gondossági eljárások, kockázatértékelési modellek és ügyfélkommunikációk frissítésére. A termék kibocsátóknak FCA jóváhagyást kell szerezniük, bizonyítaniuk kell a megbízható értékelési módszertanokat, és be kell tartaniuk az új promóciós előírásokat. A megfigyelők megjegyzik, hogy a fenntartható kereslet függhet a meglévő likviditási poolokba történő integrációtól a nagyobb tőzsdéken, valamint az ETN-birtoklás adókezelésének tisztaságától. A FCA jelezte, hogy a MiCA és egyéb keretrendszerek folyamatos felülvizsgálata további szabályozási módosításokat eredményezhet a kripto termékek esetében.
Következtetés
A kiskereskedelmi bitcoin ETN-ek tilalmának feloldása mérföldkő az Egyesült Királyság kripto piacai számára, amely jelentős tőkeáramlást idézhet elő, és megszilárdíthatja London szerepét a szabályozott digitális eszközök globális központjaként. A piaci szereplők most az október 8-i indulás operatív készenlétére és a befektetői elköteleződés alakulására összpontosítanak a kibővített termékkínálat hatására.
(0)