Bevezetés
Az Ether a héten korábban új történelmi csúcsot ért el 4 946 dollárnál, ám a decentralizált pénzügyek (DeFi) mögöttes ereje visszafogottnak tűnik. Az Ethereum-alapú DeFi protokollok összes zárolt értéke (TVL) körülbelül 91 milliárd dolláron állt meg, nem érte el az 108 milliárd dolláros korábbi csúcsot, amelyet 2021 novemberében jegyeztek fel.
Történelmi kontextus
Az úgynevezett 2020-2021-es"DeFi nyár" idején a hozamgazdálkodás és a likviditásbányászat kezdeményezései példátlan tőkebeáramlást eredményeztek olyan platformokra, mint a MakerDAO, az Aave, a Compound és a Curve Finance. Ezek a protokollok két- és háromjegyű éves hozamokat kínáltak, ösztönözve a kiskereskedelmi és intézményi szereplőket, hogy jelentős mennyiségű tokent kötelezzenek el a magas hozamok biztosítása érdekében. A TVL kulcsfontosságú növekedési mutatóként szolgált, amely meredeken emelkedett, ahogy a decentralizált kölcsön-, kereskedési és stakelési megoldások iránti kereslet növekedett.
Jelenlegi TVL dinamikák
Ezzel szemben a jelenlegi ciklusban hatékonyabb tőkeallokációt figyelhetünk meg a folyékony stakelés és a Layer 2 skálázási megoldások révén. Az olyan folyékony stakelési szolgáltatások, mint a Lido, több milliárd dollárnyi ethert koncentráltak anélkül, hogy közvetlen betéteket igényelnének több okosszerződésbe, ezzel növelve a fedezeti hatékonyságot és csökkentve a nyers TVL mutatókat. Eközben az olyan Layer 2 hálózatok, mint az Arbitrum és az Optimism, jelentős részeket szereztek a DeFi likviditásból, és például a Coinbase által támogatott Base önmagában 4,7 milliárd dollárt tart TVL-ben.
Intézményi és kiskereskedelmi aktivitás
Az adatok szerint az intézményi beáramlások jelentik a fő árkatalizátort ebben a ciklusban. Az ether alapú tőzsdén kereskedett termékek nettó eszközei januárban 8 milliárd dolláról több mint 28 milliárd dollárra nőttek ezen a héten. Ezzel szemben a kiskereskedelmi DeFi aktivitás olyan szinten maradt, amelyet utoljára az Ethereum előző árcsúcsát megelőzően, 2021 közepén láttunk. A naponta aktív címek, amelyek DeFi tranzakciókban vesznek részt, a történelmi normákhoz képest csökkentek, és a decentralizált tőzsdék (DEX) forgalma még nem érte el korábbi csúcsait.
Strukturális változások a DeFi ökoszisztémában
Több tényező is strukturális változásokat idézett elő a tőkeallokációban. Először, a folyékony stakelési protokollok egyszerűsített hozzáférést kínálnak a stakelési jutalmakhoz anélkül, hogy a tokeneket közvetlenül hozamgazdálkodási farmokba kellene zárolni, ami kisebb TVL lábnyomot eredményez. Másodszor, az újonnan megjelenő nem-Ethereum láncok és mellékláncok alacsonyabb tranzakciós díjakkal és gyorsabb véglegességgel csábítják a felhasználókat, eloszlatva a likviditást az ökoszisztémák között. Harmadszor, az on-chain kölcsönadási platformok fokozott szabályozói vizsgálata mérsékelte a kockázatvállalási hajlandóságot a decentralizált pénzügyi résztvevők körében.
Szakértői nézőpontok
“Annak ellenére, hogy az ETH új történelmi csúcsokat ért el, TVL-je elmarad a korábbi csúcsoktól a hatékonyabb protokollok, infrastruktúra és az egyéb láncokból érkező fokozott verseny miatt, miközben a kiskereskedelmi részvétel mérséklődött” – jegyezte meg egy blokklánc kutatási igazgató. A TVL csúcsok visszaszerzése a felhasználói aktivitás megújulását, a natív hozamlehetőségek szélesebb körű elfogadását, valamint a hatékonysági fejlesztések és az ösztönzők egyensúlyát igényelheti az erős on-chain likviditás érdekében.
Kilátások és következmények
Az Ethereum-hívők reménye az on-chain kísérletezés megújulásában rejlik, amely tőkét vonhat vissza a DeFi-be, és szűkítheti a protokollhasználat és a tokenértékelés közötti szakadékot. Amíg ez nem valósul meg, az Ethereum árfolyam-emelkedése vékonyabb alapokon nyugodhat, kockáztatva a hálózatot a korrekciókra, ha az intézményi beáramlások csökkennek. Az Ether piaci kapitalizációja és az aktuális DeFi aktivitás közötti eltérés azt hangsúlyozza, hogy ez a ciklus alapvetően különbözik a korábbi árrobbanásoktól.
Összefoglalva, az Ether rekordmagas ára jelentős makro- és intézményi keresletet tükröz, de a decentralizált pénzügyi mutatók óvatosabb képet festenek a hálózat egészségéről. Az érdekelt felek figyelemmel kísérik, vajon az erős skálázási megoldások és ösztönző mechanizmusok képesek-e újraéleszteni az alapoktól jövő aktivitást, amely elősegítheti a TVL növekedését és a fenntartható értékteremtést az Ethereum DeFi ökoszisztémában.
Hozzászólások (0)