A Standard Chartered digitális eszközök kutatásáért felelős globális vezetője, Geoffrey Kendrick összehasonlító elemzést mutatott be a tőzsdén jegyzett Ethereum-kincstári cégek és az amerikai spot ETH tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) között. Megállapításai szerint a SharpLink Gaming (SBET) és a BitMine Immersion Technologies (BMNR) kincstári vállalatok mindegyike körülbelül 1,6%-át halmozta fel az Ethereum forgalomban lévő kínálatának június 1-je óta, ami megegyezik az ETF-beáramlások tempójával. Eközben a spot ETH ETF-ek szabályozási és szerkezeti korlátokkal szembesültek, amelyek korlátozzák a hozamtermelést és a DeFi részvételt.
Kendrick kiemelte a nettó eszközérték (NAV) többszörösöket — a piaci kapitalizáció és a mögöttes ETH-tartalékok arányát — mint a kulcsfontosságú mutatót. A kincstári vállalatok NAV többszörösei normalizálódtak éppen 1,0 fölé, amit ő padlószintnek tekint, figyelembe véve ezen cégek hozzáférését a staking jutalmakhoz (kb. 3–4% évesített hozam) és a decentralizált pénzügyi tőkeáttételhez. Ezzel szemben az amerikai ETF-ek nem tudják stake-elni az Ethert vagy aktiválni eszközeiket DeFi protokollokban, ami relatív hátrányt jelent számukra a magasabb napi kereskedési volumen ellenére.
Az elemző a SharpLink Gaming NAV többszörösének alakulását példaként hozta fel: az induló 2,5-ös csúcs után a többszörös 1,0 közelébe mérséklődött, ami a piaci konszolidációt és a befektetői bizalmat tükrözi a kiszámítható ETH-kitettség iránt. Kendrick érvként hozta, hogy a kincstári cégek most „szabályozási arbitrázs” lehetőséget kínálnak, on-chain hasznosságot és hozamot nyújtva anélkül, hogy a befektetőknek bonyolult letétkezelői jóváhagyásokon kellene átesniük a staking vagy DeFi interakciók miatt.
A Standard Chartered megerősítette az év végi 4000 dolláros ETH árfolyamcélt, megjegyezve, hogy a vállalati kincstári stratégiák ára támogatás tekintetében felülmúlják az ETF-beáramlásokat. A jelentés figyelmeztetett, hogy a szabályozási fejlemények — például az SEC esetleges iránymutatásai a staking hozamokkal kapcsolatban és a CFTC joghatósága az ETH derivatívák felett — befolyásolhatják a piaci dinamikát 2025 második felében. Ugyanakkor a jelenlegi trendek a kincstári cégek felé hajlanak azok számára, akik árfolyamemelkedést, hozamot és közvetlen ETH-részvény növekedést keresnek.
A piaci szereplők pozitívan reagáltak a jelentés megjelenésére: az SBET és BMNR részvények az azt követő kereskedési napon 2–3%-kal emelkedtek. Eközben a spot ETF termékek enyhe tőkeáramlás-kivonást tapasztaltak, tükrözve a befektetői rotációt a magasabb hozamú, on-chain eszközstratégiák felé. Ahogy az Ethereum staking infrastruktúra érik és a likvid staking protokollok tisztulnak, a kincstári cégek továbbra is vonzhatják az intézményi figyelmet, megerősítve szerepüket az Ethereum befektetési eszközök fejlődő tájképében.
Hozzászólások (0)