Analis Benchmark Mark Palmer menegaskan ulang peringkat beli dan target harga $101 pada Semler Scientific (SMLR) setelah rilis pendapatan kuartal kedua perusahaan kesehatan tersebut. Palmer menyoroti perbedaan valuasi yang signifikan: dengan harga saham $35, nilai pasar Semler sejajar erat dengan nilai kepemilikan bitcoin-nya, menunjukkan premi yang hampir tidak ada untuk inisiatif pertumbuhan strategis.
Semler Scientific mengadopsi pendekatan “slow money” dalam manajemen kas, memprioritaskan pelestarian nilai pemegang saham daripada pembiayaan agresif. Direktur Strategi Bitcoin yang baru diangkat, Joe Burnett, menjelaskan rencana multi-segi untuk meningkatkan cadangan bitcoin melalui arus kas operasi, utang konversi berbiaya rendah, dan penerbitan ekuitas selektif pada harga pasar, semuanya dirancang untuk mengurangi dilusi sambil meningkatkan leverage kenaikan harga BTC.
Per 31 Juli, Semler memegang 5.021 BTC dengan basis biaya $475,8 juta dan nilai pasar $586,2 juta, mewakili keuntungan belum terealisasi sebesar $110,4 juta dan hasil BTC tahun berjalan sebesar 31,3%. Perusahaan juga menjaga $100 juta dalam surat utang konversi 4,25% yang jatuh tempo tahun 2030, menyediakan modal fleksibel untuk akuisisi bitcoin tambahan selama penurunan pasar.
Model valuasi Benchmark menggabungkan analisis sum-of-the-parts, memberikan nilai pada operasi inti perawatan kesehatan Semler bersama dengan kas kripto mereka. Target harga $101 mengasumsikan realisasi fleksibilitas strategis dan pembelian BTC yang didukung utang, memproyeksikan 10.000 BTC pada akhir tahun 2025, 42.000 BTC pada 2026, dan 105.000 BTC pada 2027.
Metode nilai bersih pasar (mNAV) menempatkan mNAV Semler saat ini pada 1,04, menandakan keselarasan hampir satu banding satu antara nilai ekuitas dan aset bitcoin yang mendasarinya. Multiple tersebut sangat kontras dengan rekan-rekan yang diperdagangkan pada 1,2–1,5 mNAV, menyoroti diskon material untuk strategi kas terukur Semler.
Opsi kenaikan yang terkandung dalam rencana modal Semler mungkin mendorong perubahan peringkat saat tonggak pelaksanaan tercapai. Katalis utama meliputi penerapan fasilitas utang untuk pembelian BTC yang oportunistik, integrasi sukses CardioVanta dalam pertumbuhan unit layanan kesehatan, dan komunikasi transparan tentang target akumulasi kas.
Investor yang mencari eksposur yield bitcoin pasif melalui kendaraan treasury korporat mungkin menemukan model leverage lambat Semler menarik. Kombinasi undervaluasi, struktur modal strategis, dan kebijakan akuisisi disiplin membentuk dasar katalis kenaikan signifikan dalam beberapa kuartal mendatang.
Komentar (0)