Agustus 2025 mencatat harga Ether (ETH) tertinggi sepanjang masa, dengan token melonjak ke puncak intraday tertinggi $4.957 pada 24 Agustus, didorong oleh arus masuk institusional dan permintaan staking yang menghasilkan yield. Namun, metrik on-chain utama menggambarkan gambaran yang berbeda mengenai kesehatan jaringan: pendapatan untuk pemegang ETH, yang berasal dari biaya transaksi yang dibakar dan diperoleh oleh pemegang token yang ada di bawah protokol EIP-1559, menurun sekitar 44% secara bulanan.
Data yang dikumpulkan oleh Token Terminal mengungkapkan bahwa pendapatan biaya Ethereum mencapai $14,1 juta pada bulan Agustus, penurunan signifikan dari $25,6 juta yang tercatat pada Juli. Penurunan tersebut terjadi di tengah adopsi layer-2 yang meningkat dan komponen biaya dasar yang berkurang, hasil dari peningkatan jaringan Dencun yang diterapkan pada Maret 2024. Hard fork tersebut memperkenalkan EIP-4844, yang mengoptimalkan ketersediaan data dan menurunkan biaya transaksi untuk operator rollup, secara efektif menyederhanakan proses penyelesaian untuk solusi skalabilitas yang sedang berkembang.
Volume biaya jaringan juga mengalami penurunan, dengan biaya bruto turun dari $49,6 juta pada Juli menjadi $39,7 juta pada Agustus. Analis mengaitkan penurunan ini dengan pergeseran throughput transaksi ke rollup layer-2, di mana kecepatan transaksi yang lebih tinggi dan biaya minimal mendorong aktivitas. Saat aplikasi terdesentralisasi mengintegrasikan pemrosesan batch di luar rantai, rantai dasar disediakan untuk penyelesaian akhir, mengurangi tekanan biaya di tingkat protokol. Perubahan paradigma ini menegaskan evolusi Ethereum dari platform komputasi umum menjadi arsitektur hibrida yang menyeimbangkan keamanan dan skalabilitas.
Kontraksi pendapatan memicu debat tentang keberlanjutan dinamika yield on-chain. Kritikus menyoroti risiko terhadap ekonomi validator saat hasil staking bergeser dari pembayaran berbasis biaya ke hadiah berbasis emisi. Perkiraan pasar menunjukkan bahwa tingkat hasil tahunan untuk ETH yang distake dapat tertekan lebih lanjut jika volume transaksi tetap terkonsentrasi di luar rantai. Pendukung berargumen bahwa produk staking yang diperluas dan permintaan institusional untuk turunan staking likuid akan mengatasi kekurangan pendapatan dengan menawarkan sumber hasil yang beragam.
Peserta institusional dilaporkan mengeksplorasi produk staking khusus dan inovasi lapisan likuiditas, memanfaatkan pengelolaan kustodi pintar dan kerangka kepatuhan. Entitas perbendaharaan publik Ethereum terkemuka telah mengumpulkan lebih dari $40 juta dalam putaran pendanaan strategis tahun ini, menegaskan kepercayaan yang berkelanjutan pada fundamental jaringan. Meskipun metrik pembakaran biaya mungkin melambat, kematangan ekosistem yang lebih luas—yang ditandai dengan arsitektur modular, interoperabilitas lintas rantai, dan eksperimen tata kelola terdesentralisasi—tetap menjadi fokus utama para pemangku kepentingan.
Komentar (0)