Pemegang jangka panjang (LTH) Bitcoin, yang didefinisikan sebagai dompet yang memegang posisi tanpa henti selama minimal 155 hari, telah merealisasikan keuntungan sebesar 3,27 juta BTC sejak awal 2024. Menurut platform analitik on-chain Glassnode, jumlah ini melampaui total keuntungan yang direalisasikan selama siklus bullish 2021 dan menempati peringkat kedua tertinggi dalam sejarah Bitcoin setelah 3,93 juta BTC yang direalisasikan selama reli 2016–2017. Tingkat pengambilan keuntungan ini menegaskan rotasi modal yang signifikan dari alamat yang lama tidak aktif ke likuiditas pasar saat harga naik di atas level resistensi sebelumnya, menandai perubahan penting dalam perilaku penjual.
Metodologi untuk mengidentifikasi LTH memisahkan alamat berdasarkan usia koin, dengan mengecualikan dompet yang telah memindahkan BTC dalam 155 hari terakhir. Pendekatan ini mengisolasi investor dengan keyakinan jangka panjang dan menangkap peristiwa keuntungan yang didorong oleh strategi akumulasi jangka panjang. Selama periode pengukuran, sekitar 80.000 BTC keluar dari kepemilikan yang tidur dan diserahkan ke platform perdagangan utama, sementara tambahan 26.000 BTC muncul di dompet legacy, mencerminkan pelepasan pasokan yang disengaja dari pemegang berpengalaman. Reaktivasi ini bertepatan dengan aliran rekor ke ETF BTC spot, yang kini melampaui $4,16 miliar dalam AUM secara global, lebih menyoroti saluran institusional untuk realisasi keuntungan.
Analisis komparatif di berbagai dinamika siklus mengungkapkan kedalaman pasar dan profil volatilitas yang berkembang. Pada 2021, keuntungan yang direalisasikan mencapai sekitar 3,0 juta BTC tetapi diikuti oleh koreksi harga yang lebih tajam dan tiba-tiba karena peristiwa penjualan terkonsentrasi yang membanjiri likuiditas. Sebaliknya, distribusi BTC yang direalisasikan saat ini tampak lebih teratur, didukung oleh partisipasi pasar on-chain yang lebih luas dan ekspansi derivatif teregulasi serta kendaraan ETF. Matang ini telah meredam penurunan ekstrim, mengindikasikan tren munculnya fase konsolidasi harga yang lebih halus daripada peristiwa kapitulasi akut.
Exchange-traded funds telah memainkan peran ganda dalam siklus ini, baik menyerap tekanan jual maupun menyediakan jalur keluar yang terstruktur. Injeksi likuiditas yang difasilitasi ETF telah mengurangi dampak penurunan langsung di pasar spot, meskipun LTH melepaskan koin untuk keuntungan. Selain itu, data on-chain frekuensi tinggi menunjukkan bahwa cadangan bersih bursa tetap berada di dekat level terendah multi-tahun, mendukung tesis bahwa permintaan institusional terus mengimbangi pasokan yang direalisasikan. Metrik sentimen pasar, termasuk tingkat pendanaan dan open interest dalam futures abadi, lebih lanjut menguatkan posisi bullish yang berkelanjutan meskipun pengambilan keuntungan meningkat.
Ke depan, memantau rasio keuntungan yang direalisasikan terhadap yang belum direalisasikan, yang sering disebut MVRV, akan menjadi kunci dalam mengantisipasi titik balik. Kenaikan berkelanjutan dalam keuntungan yang direalisasikan di luar norma siklus historis dapat menandakan distribusi tahap akhir, sementara stabilisasi atau penurunan mungkin menunjukkan kelelahan pengambilan keuntungan dan dimulainya akumulasi ulang. Investor dan analis dengan cermat mengamati indikator on-chain seperti Spent Output Profit Ratio (SOPR) dan perubahan posisi bersih kelompok LTH untuk mengukur apakah Bitcoin memasuki fase konsolidasi atau bersiap untuk kenaikan lebih lanjut.
Singkatnya, tingkat keuntungan yang belum pernah terjadi sebelumnya yang direalisasikan oleh pemegang jangka panjang dalam siklus ini mengonfirmasi baik skala apresiasi harga Bitcoin maupun kapasitas pasar untuk menyerap pasokan signifikan melalui mekanisme likuiditas yang beragam. Seiring industri terus berinovasi dengan instrumen keuangan baru dan memperdalam keterlibatan institusional, interaksi antara perilaku pengambilan keuntungan dan saluran permintaan yang muncul akan membentuk struktur pasar Bitcoin yang berkembang dan menginformasikan posisi strategis bagi semua pelaku.
Komentar (0)