Data pasar opsi yang bersumber dari Bursa Derive.xyz dan Deribit menunjukkan kemiringan yang signifikan terhadap perlindungan downside, dengan probabilitas 30% bahwa Bitcoin (BTC) akan turun di bawah $80.000 pada 26 Juni 2026. Probabilitas ini muncul dari konsentrasi open interest pada kontrak opsi put dengan strike antara $75.000 dan $80.000, menunjukkan ekspektasi trader terhadap koreksi yang berkelanjutan dari level saat ini. Peluang kenaikan sebesar 19% secara bersamaan di atas $120.000 menegaskan beragam hasil yang mungkin yang telah diperkirakan pasar.
Beberapa minggu setelah lonjakan singkat Bitcoin mendekati $95.000 pada awal 2026, volatilitas tersirat telah meningkat, mencerminkan ketidakpastian yang meningkat terkait kebijakan makroekonomi dan perkembangan geopolitik. Ancaman tarif terbaru yang diumumkan Amerika Serikat terhadap mitra perdagangan utama Eropa telah memicu sentimen risk-off di seluruh kelas aset, meningkatkan permintaan terhadap strategi opsi pelindung. Pedagang telah memutar ulang modal ke spread put berdurasi panjang, sambil mengurangi eksposur terhadap opsi panggilan yang mendekati harga pasar.
Polanya secara historis menunjukkan bahwa kemiringan opsi yang menonjol sering mendahului koreksi harga berkelanjutan sebesar 15%–25%. Pada siklus-siklus sebelumnya, periode open interest put yang meningkat sejalan dengan penurunan ke level terendah pasar lokal, ketika posisi dengan leverage dilikuidasi dan permintaan margin memperkuat tekanan jual. Jika Bitcoin menembus dukungan kunci sekitar $90.000, indikator teknikal menunjukkan target potensial mendekati $80.000 dan level retracement Fibonacci pada kerangka waktu yang lebih rendah, memperkuat probabilitas downside yang ditandai oleh pasar opsi.
Para pelaku pasar memantau metrik on-chain untuk tanda-tanda kapitulasi atau akumulasi oleh pemegang jangka panjang. Data menunjukkan bahwa alamat yang dikategorikan sebagai investor jangka panjang telah meningkatkan saldo rata-rata mereka selama koreksi belakangan ini, menunjukkan minat beli pada level di bawah $100.000. Namun, metrik keuntungan yang belum direalisasikan secara agregat di semua dompet BTC tetap tinggi, menunjukkan bahwa sebagian besar pemegang masih dalam mode menguntungkan dan mungkin ingin mengunci keuntungan pada pembalikan harga lebih lanjut.
Meja institusional telah mencatat adanya divergensi antara pasar spot dan derivatif, dengan pengencangan spread basis di beberapa venue perdagangan menyusut di tengah peningkatan hedging opsi. Pengencangan ini menunjukkan bahwa biaya pendanaan untuk posisi long berlever telah mereda, berpotensi mengurangi insentif untuk posisi long yang bersifat arah tetapi juga menurunkan biaya hedging melalui strategi long-spot, short-futures. Market maker terus menyeimbangkan hedges delta terhadap peningkatan permintaan put.
Analis memperingatkan bahwa meskipun volatilitas jangka pendek tinggi, indikator tren jangka panjang tetap konstruktif, dengan rata-rata pergerakan mingguan Bitcoin yang masih menunjukkan kenaikan. Gangguan berkelanjutan di bawah rata-rata pergerakan 100-minggu sekitar $85.000 dapat memicu penjualan algoritmik dan memperburuk momentum turun. Sebaliknya, pemulihan yang tegas di atas $100.000 dapat meredam kemiringan bearish dan menggeser distribusi probabilitas kembali ke arah upside.
Kemiringan tersirat pada opsi, suatu ukuran biaya relatif antara put dan call, telah mencapai level yang terakhir terlihat selama koreksi pasar sebelumnya pada awal 2024. Meskipun adopsi yang lebih luas terhadap derivatif institusional oleh manajer aset dan perusahaan perdagangan, sentimen tetap terbagi, dengan sebagian orang bullish terhadap katalis adopsi yang berkelanjutan sementara yang lain mengantisipasi kebijakan moneter yang lebih ketat dari bank sentral. Pertemuan kebijakan Federal Reserve berikutnya dan komunikasi selanjutnya kemungkinan akan menggema di pasar derivatif kripto.
Singkatnya, struktur opsi saat ini mencerminkan pasar yang siap menghadapi potensi penurunan, dengan peluang satu banding tiga Bitcoin turun di bawah $80.000 pada akhir Juni. Pedagang dan investor disarankan untuk mempertimbangkan strategi lindung nilai dan memantau secara seksama indikator on-chain untuk tanda-tanda dasar pasar atau koreksi lebih lanjut, seiring peristiwa makroekonomi dan perkembangan regulasi terus membentuk dinamika harga.
Komentar (0)