Emas muncul sebagai aset unggulan tahun 2025, naik lebih dari 33% tahun ini, dibandingkan dengan kenaikan bitcoin sekitar 11% dan kenaikan 12% pada indeks ekuitas utama. Performa ini mendorong rasio BTC-XAU—yang mengukur ons emas yang dibutuhkan untuk membeli satu bitcoin—ke level terendah sejak akhir 2021, saat ini mendekati 31,2 ons, turun dari 40 ons pada akhir 2024. Divergensi yang jelas ini mencerminkan kekhawatiran ekonomi yang persisten, beban utang pemerintah yang tinggi, dan ekspektasi dovish bank sentral yang telah memperkuat permintaan aset safe-haven untuk logam mulia.
Analisis teknikal rasio BTC-XAU mengungkapkan pola segitiga naik jangka panjang yang berkembang sejak awal 2017. Resistensi horizontal di dekat puncak sebelumnya sekitar 40 ons dan garis dukungan yang naik dari titik terendah siklus multi-tahun mendefinisikan fase konsolidasi yang sering kali mendahului pergerakan arah yang kuat. Breakout historis pada rasio ini bertepatan dengan lonjakan bullish signifikan pada bitcoin, terutama pada akhir 2020 dan awal 2021, setelah periode konsolidasi panjang. Setup saat ini menunjukkan bahwa pergerakan tegas di atas ambang 40 ons bisa terjadi pada kuartal keempat 2025 atau awal 2026.
Faktor makro yang mendukung performa emas termasuk penurunan hasil obligasi pemerintah di ekonomi besar Barat, dipicu oleh defisit fiskal yang tinggi dan proyeksi pertumbuhan yang rendah. Imbal hasil riil pada utang nominal pemerintah telah menjadi negatif di beberapa yurisdiksi, meningkatkan daya tarik emas sebagai aset tanpa imbal hasil. Secara bersamaan, melemahnya dolar AS telah memperkuat pengembalian komoditas yang bernilai dolar. Aliran investasi ke ETF emas dan pembelian oleh bank sentral semakin memperkokoh status emas sebagai penyimpan nilai inti.
Kenaikan bitcoin yang relatif terbatas disebabkan oleh sentimen risiko yang campuran dan rotasi aliran ke strategi aset digital yang menghasilkan imbal hasil, seperti protokol DeFi dan derivatif staking. Meskipun bitcoin tetap sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang, korelasinya dengan pasar saham dan volatilitas asli kripto membatasi daya tariknya sebagai tempat berlindung selama penurunan ekuitas baru-baru ini. Namun, kasus struktural bitcoin sebagai “emas digital” terus bertahan, didukung oleh jadwal penerbitan pasokan yang transparan dan adopsi institusional yang tumbuh melalui kendaraan ETF spot.
Ke depan, indikator kunci termasuk komunikasi kebijakan bank sentral, tekanan pendanaan fiskal, dan perkembangan teknikal dalam ekosistem emas dan bitcoin. Penurunan hasil obligasi yang berkelanjutan atau depresiasi mata uang yang signifikan dapat memperkuat narasi emas, sementara pembelian rotasi yang diperbarui dalam aset safe-haven digital dapat mencerahkan prospek bitcoin. Evolusi rasio BTC-XAU akan tetap menjadi barometer kritikal bagi perubahan rezim pasar, dengan potensi breakout yang menawarkan wawasan tentang performa relatif aset dalam beberapa kuartal mendatang.
Komentar (0)