Deribit akan melihat lebih dari USD 2,4 miliar opsi kripto kedaluwarsa pada pukul 08:00 UTC hari ini, terdiri sekitar USD 2,0 miliar kontrak Bitcoin dan USD 404 juta Ether. Konsentrasi minat terbuka pada level strike kunci membuat para peserta pasar bersiap menghadapi volatilitas yang meningkat seiring posisi-posisi tersebut beralih atau dieksekusi. Rasio put/call Bitcoin saat ini berada pada 0,59, menandakan kecenderungan aktivitas opsi panggilan (call), sementara rasio Ether sebesar 0,75 mencerminkan posisi yang lebih seimbang dengan sinyal bullish moderat. Perhitungan 'maximum pain' menempatkan Bitcoin sekitar USD 70.000 dan Ether sekitar USD 2.050, level di mana penulis opsi akan mengalami kerugian terkecil jika harga spot konvergen pada kedaluwarsa.
Peristiwa kedaluwarsa mengikuti sebulan tren arah yang rendah, dengan Bitcoin diperdagangkan dalam koridor USD 66.000–68.000 dan Ether mengkonsolidasikan di sekitar USD 2.000. Pedagang institusional besar telah menggunakan opsi untuk menyesuaikan profil pembayaran asimetris, melindungi risiko skew atau menyatakan pandangan tentang potensi breakout. Penghapusan opsi berjangka pendek dapat meredakan volatilitas tersirat tertentu, yang telah berada di sekitar persentil ke-90. Secara khusus, beberapa kelompok signifikan strike OTM (out-of-the-money) put di bawah USD 65.000 menunjukkan perlindungan sisi turun yang tersisa yang bisa memicu aliran delta mendadak jika harga mendekati level tersebut.
Pembuat pasar sedang mempersiapkan penyesuaian delta-netral karena paparan gamma memuncak menjelang batas akhir. Kedaluwarsa historis dengan ukuran yang sebanding telah memicu gelombang intrahari sebesar 4–6 persen, didorong oleh likuidasi paksa dan hedging dinamis. Buku pesanan berbobot risiko menunjukkan meningkatnya likuiditas pada call USD 67.000 dan USD 68.000, menunjukkan hambatan upside yang kuat. Sebaliknya, tawaran pada put USD 65.000 dan USD 64.000 dapat menawarkan dukungan berlapis jika harga indeks berbalik turun.
Dinamika pascakedaluwarsa akan bergantung pada sisa minat terbuka dan volume spot. Jika volatilitas menyusut tajam setelah kedaluwarsa, tingkat pembiayaan di pasar swap perpetual bisa menyimpang menjadi negatif, mendorong para penjual pendek. Sebaliknya, lonjakan volume spot di tengah risiko pin dapat menjaga pembiayaan yang tinggi. Pedagang juga memantau sinyal makroekonomi, termasuk rilis data ekonomi AS dan komentar Bank Sentral Eropa, yang bisa memperkuat dampak kedaluwarsa opsi terhadap lintasan harga.
Secara keseluruhan, peristiwa kedaluwarsa hari ini merupakan titik krusial bagi aliran yang didorong derivatif di pasar mata uang kripto. Peserta dengan paparan gamma yang signifikan akan menyesuaikan melalui pasar kas maupun kontrak berjangka kripto, yang berpotensi memperkuat tekanan arah. Besarnya peristiwa ini menegaskan semakin berkembangnya keterlibatan institusional dalam aset digital dan menyoroti pentingnya produk terstruktur dalam membentuk perilaku pasar jangka pendek.
Komentar (0)