Commodity Futures Trading Commission (CFTC) baru-baru ini mengeluarkan panduan advisori mengenai kerangka Foreign Board of Trade (FBOT), yang merinci persyaratan khusus bagi entitas asing untuk mendaftar dan melayani pelanggan AS. Panduan tersebut menekankan bahwa hanya bursa yang terstruktur sebagai Licensed Futures Commission Merchants (FCMs) dan broker-dealer untuk kontrak futures yang memenuhi syarat untuk pendaftaran FBOT, secara efektif mengecualikan sebagian besar platform perdagangan kripto yang beroperasi di luar yurisdiksi keuangan tradisional.
Eli Cohen, penasihat umum di spesialis tokenisasi Centrifuge, menyoroti ketidaksesuaian kritis antara persyaratan FBOT dan operasi bursa kripto. Dia mencatat bahwa kewajiban penyelesaian dan kliring, yang dirancang untuk pasar sekuritas dan komoditas dengan volume tinggi, memberlakukan beban infrastruktur dan kepatuhan yang signifikan yang banyak perusahaan kripto tidak siap untuk memenuhinya. “Aturan ini menuntut proses penyelesaian bertingkat dan penjamin pihak ketiga, yang tidak sejalan dengan model transaksi on-chain, peer-to-peer,” jelas Cohen.
Di bawah kerangka FBOT, pendaftar harus mempertahankan pengaturan kliring tetap, pelaporan berkelanjutan, dan segregasi ketat dana klien. Ketentuan ini mencerminkan praktik pasar warisan, di mana central clearinghouse mengelola risiko lawan transaksi. Sebaliknya, bursa kripto terdesentralisasi biasanya mengandalkan protokol kontrak pintar dan verifikasi buku besar terdistribusi, tanpa rekan kliring terpusat. Upaya untuk memasang solusi kliring tradisional pada platform-platform ini dapat mengganggu prinsip desentralisasi inti dan menghambat efisiensi operasional.
Lebih jauh memperumit masalah, panduan FBOT mengharuskan pendaftar mematuhi persyaratan modal domestik dan standar know-your-customer (KYC) serta anti-pencucian uang (AML) yang ekstensif. Meskipun kepatuhan KYC/AML telah meningkat di seluruh industri kripto, ambang modal dan frekuensi pelaporan yang ditetapkan oleh CFTC jauh melampaui norma saat ini. Bursa luar negeri di pasar seperti Seychelles atau Kepulauan Cayman sering beroperasi dengan penyangga modal yang lebih rendah, dan beradaptasi dengan tingkat pengawasan FBOT akan membutuhkan reorganisasi besar.
Para pelaku industri berargumen bahwa kerangka regulasi yang disesuaikan sangat penting untuk menjembatani kripto dan keuangan tradisional. Banyak yang mendukung RUU struktur pasar kripto khusus di Kongres untuk mengkodifikasi aturan yang jelas dan menetapkan mekanisme pengawasan yang tahan lama. Legislasi semacam itu dapat memperkenalkan zona aman untuk teknologi baru dan mengakui profil risiko unik perdagangan aset digital. Sampai saat itu, desain kaku kerangka FBOT kemungkinan besar akan menghalangi sebagian besar bursa kripto luar negeri untuk mengejar pendaftaran AS, sehingga mempertahankan ketidakpastian regulasi dalam layanan aset digital lintas batas.
Komentar (0)