Data terbaru dari Deribit dan Amberdata menunjukkan bahwa skew volatilitas tersirat bitcoin 180 hari telah kembali ke nol, menandakan sikap netral di antara opsi jangka panjang. Skew mengukur perbedaan harga antara opsi call dan put yang berada di luar uang; pembacaan positif mencerminkan bias bullish, sementara pembacaan negatif mengindikasikan sentimen bearish. Reset ke netral menunjukkan berkurangnya keyakinan jangka panjang pada kenaikan berkelanjutan.
Indikator ekonomi turut berkontribusi pada pergeseran ini. Inflasi harga konsumen meningkat pada Juni, dan data nonfarm payrolls di bawah konsensus, memicu kekhawatiran tentang inflasi yang terus berlanjut. Inflasi tinggi dapat membatasi prospek pemotongan suku bunga The Fed, meningkatkan ketidakpastian bagi aset berisiko, termasuk cryptocurrency.
Komentar dari analis JPMorgan yang bersumber dari Bloomberg memperingatkan bahwa tarif AS dapat semakin menambah tekanan inflasi pada paruh kedua 2025, yang mempersulit outlook kebijakan bank sentral. Latar belakang ini, dikombinasikan dengan gangguan rantai pasok, telah melemahkan premi pada opsi call berjangka panjang, mengikis keuntungan skew yang biasanya dimanfaatkan oleh bull jangka panjang.
Griffin Ardern, kepala perdagangan opsi di BloFin, mengamati kemiripan dengan awal 2022, saat skew netral serupa menjadi pertanda konsolidasi harga yang berkepanjangan. Ardern mencatat sentiment beli saat penurunan di kalangan trader opsi mulai memudar sehingga permintaan proteksi upside terbatas, sementara aktivitas put meningkat karena peserta mencari asuransi terhadap penurunan lebih dalam.
Aliran produk terstruktur juga memengaruhi dinamika skew. Strategi covered call pada kepemilikan spot bitcoin telah menjual opsi call pada strike lebih tinggi untuk menghasilkan yield, memberikan tekanan ke bawah pada volatilitas tersirat call. Tren ini, dikombinasikan dengan skew put yang rendah, menghasilkan permukaan volatilitas yang lebih datar di berbagai jatuh tempo.
Harga bitcoin merespons dengan penurunan 4% pekan lalu, sempat menguji support di sekitar $110.500. Skew jangka pendek berubah menjadi sedikit negatif, mencerminkan tingginya permintaan put di kalangan trader yang menghindari risiko. Analis teknikal sejak itu mencatat support di level $112.000 dan resistance di sekitar $118.000, membatasi rentang perdagangan yang sempit untuk pekan mendatang.
Pelaku pasar akan memantau data CPI dan PPI Juli serta ISM services PMI untuk kejelasan arah lebih lanjut. Jika data ekonomi mengejutkan ke bawah, kebangkitan volatilitas tersirat dan skew dapat mengembalikan keyakinan bullish jangka panjang. Sampai saat itu, bias opsi netral mungkin berlanjut, menegaskan sikap hati-hati meskipun tren naik bitcoin secara umum tahun ini.
Komentar (0)