Tonggak Legislasi untuk Regulasi Kripto
Pada tanggal 31 Desember 2025, para pemimpin Komite Perbankan Senat mengumumkan rencana untuk berkumpul pada 15 Januari 2026, untuk sesi markup pertama Undang-Undang CLARITY. Undang-undang ini bertujuan membentuk kerangka federal yang komprehensif untuk pasar aset digital, menjelaskan yurisdiksi regulasi di seluruh SEC dan CFTC serta mendefinisikan istilah-istilah kunci seperti komoditas digital, token sekuritas, dan stablecoin.
Topik Debat dan Ketentuan Utama
Markup akan membahas garis friksi yang belum terselesaikan yang menunda kemajuan sebelumnya. Pertama, perlakuan terhadap protokol DeFi di bawah undang-undang sekuritas yang ada akan ditinjau, termasuk apakah layanan otomatis yang tanpa izin memerlukan pendaftaran atau dapat beroperasi di bawah pengecualian berbasis penerbit. Kedua, para pembuat undang-undang akan membahas kriteria klasifikasi token untuk membedakan komoditas digital dari token yang dianggap sekuritas, yang mempengaruhi persyaratan pendaftaran bursa dan kewajiban pengungkapan.
Ketentuan stablecoin merupakan komponen krusial. Usulan meliputi pembatasan struktur imbalan penerbit, mewajibkan audit cadangan, dan menyempurnakan persyaratan modal untuk mengurangi risiko run. Para pendukung berargumen bahwa bahasa kompromi yang disusun sejak masa reses Kongres telah menyempit perbedaan, tetapi staf mengakui bahwa amandemen tambahan mungkin muncul selama sesi markup.
Dinamika Bipartisan dan Ambang Suara
Kemajuan yang berhasil dari komite memerlukan suara mayoritas. Namun, pengesahan akhir di lantai Senat akan menuntut 60 suara untuk mengatasi ambang filibuster. Kedua pihak memiliki insentif untuk mendapatkan dukungan lintas dewan, karena kegagalan meraih dukungan luas bisa menunda RUU ini secara tak menentu. Pemangku kepentingan industri dan asosiasi perdagangan secara aktif terlibat dengan anggota komite untuk mendorong ketentuan yang menyeimbangkan perlindungan konsumen dengan inovasi.
Dampak bagi Peserta Pasar
Pengesahan Undang-Undang CLARITY secara signifikan akan mengurangi ketidakpastian hukum bagi bursa, broker, dan kustodian institusional. Jalur pendaftaran yang lebih jelas dan otoritas regulasi yang jelas akan memfasilitasi perencanaan kepatuhan dan penempatan modal. Reformasi struktur pasar juga dapat mendorong likuiditas yang lebih dalam, pelaporan yang lebih terstandarisasi, dan koordinasi penegakan hukum yang lebih baik.
Untuk proyek DeFi, aturan yang dikodifikasikan dapat mendorong penyesuaian protokol tata kelola dan peningkatan transparansi on-chain. Penerbit token dapat memperoleh manfaat dari persyaratan kepatuhan yang lebih jelas, mengurangi risiko tindakan penegakan yang merugikan. Para investor dapat memperoleh kepercayaan dari perlindungan konsumen yang kuat dan kewajiban pengungkapan yang wajib.
Langkah Selanjutnya dan Prospek
Markup pada 15 Januari merupakan momen penting bagi regulasi kripto AS. Suara positif dari komite akan membuka jalan bagi perdebatan di lantai Senat pada awal 2026. Sebaliknya, amandemen signifikan atau suara negatif bisa memperpanjang ketidakpastian. Pemangku kepentingan memantau jadwal komite dan mempersiapkan kemungkinan dengar pendapat publik serta kesaksian pemangku kepentingan.
Meskipun jadwal legislatif masih berubah-ubah, Undang-Undang CLARITY berfungsi sebagai barometer arah kebijakan AS. Perkembangannya akan memengaruhi dialog regulasi global dan membentuk lintasan adopsi institusional seiring sektor kripto memasuki rezim regulasi baru.
Komentar (0)