Laporan industri oleh analis James Check dan Unchained mengungkapkan bahwa iShares Bitcoin Trust (IBIT) telah memanfaatkan perkembangan opsi ETF untuk merebut pangsa pasar Bitcoin ETF yang dominan. Sejak peluncuran opsi pada November 2024, IBIT telah menarik arus masuk bersih sebesar $32,8 miliar yang terkait dengan produk opsi mereka, menghasilkan dominasi saat ini sebesar 57,5% dari total aset Bitcoin ETF yang dikelola. Sebaliknya, dana alternatif seperti FBTC milik Fidelity tertinggal jauh di belakang, hanya memegang sedikit lebih dari 25% lebih rendah dalam minat terbuka opsi dibandingkan dengan kepemilikan spot mereka.
Munculnya opsi ETF telah mendorong volume perdagangan harian antara $4 miliar hingga $5 miliar, melebihi volume futures biasa dan mengubah dinamika likuiditas. Minat terbuka di pasar opsi IBIT sekarang melebihi $90 miliar, dibandingkan dengan $80 miliar untuk bursa derivatif. Perubahan ini menegaskan transisi dalam struktur pasar, di mana opsi berbasis ETF menjadi kendaraan utama untuk lindung nilai, arbitrase, dan taruhan arah pada Bitcoin. Partisipan institusional, yang diidentifikasi melalui pengajuan 13F, semakin menggunakan instrumen ini untuk mengelola eksposur dan menerapkan strategi kompleks, mencerminkan peningkatan kematangan dalam portofolio aset digital.
Laporan tersebut menyoroti bahwa opsi ETF menyediakan kerangka kerja untuk akses yang dapat diprediksi dan teregulasi ke eksposur Bitcoin, mengintegrasikan mekanisme keuangan yang sudah dikenal untuk trader profesional. Akses IBIT ke kolam likuiditas yang dalam dan kemitraan kustodi yang sudah mapan telah memungkinkan mereka mengungguli venue kripto asli seperti Deribit. Arsitektur dana ini, yang menggabungkan kepemilikan spot dengan lapisan opsi yang tertanam, menawarkan transparansi dan kontinuitas eksekusi, menarik bagi investor yang mencari pintu masuk yang teregulasi ke derivatif Bitcoin.
Analis pasar mencatat bahwa saat IBIT terus mengumpulkan aset, pengaruhnya terhadap profil volatilitas Bitcoin juga meningkat. Aliran yang didorong oleh opsi telah berkontribusi pada penyempitan spread bid-ask, mengurangi slippage pada order besar, dan penemuan harga yang lebih dinamis. Namun, risiko konsentrasi potensial muncul jika satu entitas mengendalikan mayoritas likuiditas opsi ETF. Pengamat memperingatkan bahwa skenario stres pasar dapat mengungkap kerentanan jika pasar opsi menghadapi dislokasi parah. Secara keseluruhan, perkembangan ini menandai evolusi penting dalam finansialisasi Bitcoin, mengintegrasikan konvensi derivatif arus utama dengan fondasi aset on-chain untuk menciptakan kelas instrumen hibrida yang cocok untuk adopsi institusional.
Komentar (0)