Minggu terakhir tahun 2025 membawa “gamma flush” bersejarah, dipicu oleh kedaluwarsanya opsi Bitcoin senilai $23,7 miliar di Deribit pada 26 Desember. Peristiwa ini mengikuti kedaluwarsa yang lebih kecil senilai $128 juta pada 19 Desember dan mewakili hampir separuh dari pengaruh struktur pasar secara keseluruhan melalui hedging oleh dealer. Dengan menghilangkan hedge yang sangat di luar uang, gamma flush dapat melepaskan Bitcoin dari kisaran $85K–$90K, memungkinkan kekuatan penawaran dan permintaan alami menentukan arah harga.
Gamma dealer merujuk pada aktivitas hedging yang dilakukan pembuat pasar untuk tetap delta-netral, melibatkan pembelian dan penjualan Bitcoin secara dinamis untuk mengimbangi eksposur opsi. Saat blok besar opsi hilang karena kedaluwarsa, hedge-hedge ini terurai massal, berpotensi menyebabkan arus masuk atau keluar modal dengan cepat. Tahap 1 adalah hidangan pembuka—gamma yang ringan pada 19 Desember—sementara Tahap 2 pada 26 Desember adalah hidangan utama, membebaskan harga Bitcoin dari kendala kisaran mekanis.
Analisis teknikal menunjuk pada omega kritis: klaster dukungan di sekitar $85K–$88K yang bertahan selama sesi liburan dengan likuiditas rendah, ambang pembalikan di $90,616 di mana momentum bisa berbalik menjadi bullish, dan target diskresioner sekitar $118K berdasarkan tren kenaikan berbentuk power-law historis. Pedagang perlu mempersiapkan pergerakan sementara yang sangat volatil saat buku pesanan merespons aliran hedging yang terbalik, dengan serangan stop dan short squeeze mungkin terjadi jika level kunci tembus secara tegas.
Sementara volatilitas yang dipicu kedaluwarsa tidak menjamin perubahan tren yang bertahan, hal itu menawarkan skenario breakout maupun breakdown dalam kerangka waktu yang singkat. Memantau minat terbuka, biaya pendanaan, dan kemiringan delta secara luas akan memberikan sinyal awal atas bias arah. Pola pemulihan likuiditas pasca-kedaluwarsa kemudian akan menunjukkan apakah kondisi pasar tradisional memungkinkan kelanjutan pergerakan arah yang dihasilkan. Gamma flush pada 26 Desember karenanya berdiri sebagai katalis potensial di tengah posisi akhir tahun dan buku pesanan liburan yang tipis, menyoroti mekanisme derivatif sebagai pendorong penemuan harga.
Komentar (0)