Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) mengeluarkan pernyataan publik yang memperingatkan tentang potensi kebingungan investor yang timbul dari produk saham tokenisasi. Penawaran semacam itu biasanya mencerminkan pergerakan harga saham tanpa memberikan kepemilikan ekuitas hukum atau hak suara. ESMA mengidentifikasi kesenjangan komunikasi yang dapat mengakibatkan harapan investor yang tidak selaras.
Beberapa perusahaan fintech dan bursa cryptocurrency telah memperkenalkan instrumen tokenisasi yang terkait dengan perusahaan besar yang terdaftar. Robinhood meluncurkan saham tokenisasi di Uni Eropa, sementara Coinbase memperluas layanan tokenisasi mereka sendiri. Produk-produk ini menggunakan teknologi blockchain untuk mewakili eksposur fraksional terhadap ekuitas dasar melalui kendaraan tujuan khusus.
Direktur eksekutif ESMA, Natasha Cazenave, menyampaikan pidato utama di sebuah konferensi keuangan di Dubrovnik, menekankan bahwa aset tokenisasi memerlukan pengungkapan yang transparan. Risiko utama termasuk kesalahpahaman tentang implikasi tata kelola perusahaan dan potensi ketidaksesuaian likuiditas. ESMA merekomendasikan standar pelabelan yang kuat dan inisiatif edukasi investor secara berkala.
Para pemangku kepentingan industri berpendapat bahwa tokenisasi dapat meningkatkan efisiensi pasar dengan memungkinkan perdagangan saham fraksional dan akses terus-menerus. Para pendukung mengantisipasi pengurangan hambatan masuk bagi klien ritel. Namun, desain produk saat ini sering kali kurang mekanisme perlindungan investor standar yang umum di pasar ekuitas tradisional.
Kekhawatiran regulasi juga meluas ke integritas pasar dan penilaian risiko sistemik. ESMA menyoroti pentingnya pemantauan aktivitas di dalam dan di luar rantai, termasuk perdagangan yang dilakukan di platform buku besar terdistribusi. Kerangka pengawasan mungkin perlu disesuaikan untuk mengatasi tantangan kepatuhan lintas batas.
Bursa terpusat yang menawarkan saham tokenisasi harus menerapkan protokol kenali-pelanggan-anda (KYC) dan anti-pencucian uang (AML) yang ditingkatkan. Koordinasi antara perusahaan analitik blockchain dan regulator nasional dapat meningkatkan keterlacakan transaksi. Infrastruktur teknis harus mendukung jejak audit untuk kustodi aset dan proses penebusan.
ESMA berencana mengeluarkan panduan lebih lanjut di bawah kerangka regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA). Proposal termasuk template prospektus standar dan pernyataan pengungkapan risiko wajib untuk semua penyedia aset tokenisasi. Konsultasi publik diperkirakan akan berlangsung akhir tahun ini.
Peserta pasar sedang menilai potensi penyesuaian dalam struktur produk. Opsi termasuk rekening terpisah untuk memisahkan jaminan yang mendukung posisi tokenisasi dan fitur kontrak pintar untuk mengotomatisasi tindakan korporasi. Pendapat hukum sedang dicari untuk memperjelas status instrumen tokenisasi di bawah hukum sekuritas Uni Eropa.
Asosiasi investor menyambut fokus ESMA pada kejelasan dan transparansi. Pengembangan praktik terbaik di seluruh industri tetap menjadi prioritas utama. Kolaborasi antara regulator, bursa, dan lembaga keuangan akan membentuk evolusi pasar saham tokenisasi di Uni Eropa.
Komentar (0)