Strategi Meluncurkan Saham Preferen Stretch yang Didukung Bitcoin untuk Menargetkan Investor Pendapatan
by Admin |
Entitas penerus MicroStrategy, Strategy, mengumumkan keberhasilan peningkatan ukuran"Stretch" Preferred Stock-nya (kode STRC) dari $500 juta menjadi $2 miliar setelah permintaan investor melipatgandakan buku tersebut. Saham abadi tanpa hak suara ini membawa dividen yang direset setiap bulan pada tingkat yang lebih tinggi antara 9% atau SOFR satu bulan ditambah 650 basis poin, dengan mekanisme collar 25 bp yang menstabilkan harga sekitar target par $100. Catatan riset NYDIG menggambarkan STRC sebagai instrumen bergaya pasar uang yang didukung bitcoin karena perusahaan bermaksud membayar dividen dari arus kas operasi dan apresiasi historis treasury 171.000 BTC-nya, bukan dari penjualan aset perangkat lunak inti. Laporan 10-Q terbaru Strategy mencantumkan bitcoin senilai $71,7 miliar melawan kewajiban senilai $11 miliar, yang menunjukkan rasio cakupan aset lebih dari 6,5×. Hasil penjualan akan digunakan untuk membeli lebih banyak bitcoin, menebus surat utang konversi lama, dan mendanai tujuan korporat umum. Berdasarkan prospektus, Strategy dapat menerbitkan blok STRC tambahan saat harga saham melebihi $101 atau memulai penebusan parsial saat harga turun di bawah $99, menciptakan pita likuiditas otomatis. Morgan Stanley, Goldman Sachs, dan NYDIG Securities bertindak sebagai penanggung buku bersama; kesepakatan diharapkan diselesaikan pada 1 Agustus di NYSE. Respons institusional cukup signifikan. Fidelity’s Income Opportunities Fund menunjukkan minat sebesar $250 juta, mengutip hasil yang sebanding dengan korporat peringkat sampah dengan dukungan aset yang jauh lebih tinggi. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust mengajukan pemberitahuan investasi pasif hingga $120 juta, menunggu persetujuan komite risiko internal. Para analis memandang kesepakatan ini sebagai template untuk sekuritas pendapatan yang terkait bitcoin yang menghindari volatilitas harga spot sambil memonetisasi apresiasi jangka panjang. Ken Worthington dari JPMorgan memproyeksikan bahwa jika BTC naik 30% setiap tahun, Strategy dapat meningkatkan dividen di atas 11% tanpa mengikis modal pokok. Para kritikus menandai risiko konsentrasi potensial: lebih dari 83% neraca Strategy akan terdiri dari satu aset volatil tunggal. Moody’s memberikan peringkat sementara Ba3, tiga tingkat di kategori sampah, karena model keberlanjutan dividen yang tidak transparan. Namun demikian, penawaran ini menegaskan interaksi yang berkembang antara treasury aset digital dan struktur pasar modal tradisional, memperluas jangkauan Bitcoin ke alokator pendapatan tetap yang mencari peningkatan hasil tanpa kustodi langsung kripto.
(0)