Stablecoin USDe milik Ethena yang dinominasikan dalam USD mengalami depeg sementara selama purge pasar yang melikuidasi $19 miliar di seluruh ekosistem kripto. Harga sempat turun menjadi $0,996 pada puncak tekanan, menyimpang 0,4 persen di bawah patokan 1:1 sebelum mekanisme rebalancing cepat memulihkan paritasnya dalam beberapa jam.
Log transaksi on-chain menunjukkan volume penebusan yang meningkat saat para pedagang berupaya keluar dari posisi USDe di tengah volatilitas pasar yang meningkat. Mekanisme clearing otomatis mengeksekusi operasi burn dan mint terhadap kolam jaminan Ethena, yang mempertahankan rasio kelebihan jaminan di atas 120 persen sepanjang kejadian tersebut.
Ethena Labs mengeluarkan pernyataan resmi yang mengonfirmasi kelancaran fungsi pencetakan dan penebusan tanpa gangguan serta menyatakan bahwa aset penyangga tetap bertanggung jawab penuh. Komposisi jaminan terutama terdiri atas surat berharga US Treasury dan surat utang korporasi tingkat tinggi, yang berkontribusi pada pemulihan cepat stabilitas stablecoin meski menghadapi tekanan pasar yang luar biasa.
Para pengembang dan analis risiko mencatat bahwa stablecoins yang beroperasi dengan model cadangan fraksional serupa menghadapi tekanan penebusan yang tajam selama kaskade likuidasi. Kinerja USDe di bawah tekanan menyoroti ketahanan manajemen jaminan berbasis kontrak pintar namun juga menyoroti potensi hambatan likuiditas di masa depan dalam skenario dampak besar.
Setelah insiden tersebut, pengamat industri menekankan pentingnya keranjang jaminan yang terdiversifikasi, struktur biaya penebusan yang adaptif, dan jejak audit on-chain yang transparan. Episode ini menekankan bahwa meskipun perlindungan algoritmik dapat mengurangi ketidakseimbangan sementara, guncangan pasar yang luas mungkin masih menantang pemeliharaan patokan tanpa penyesuaian protokol secara proaktif.
Komentar (0)