Pasar derivatif terdesentralisasi untuk token XPL Plasma yang belum dirilis di Hyperliquid mengalami likuidasi mendadak dan parah, menghapus lebih dari $130 juta dalam open interest dalam beberapa menit. Open interest turun dari $160 juta menjadi $30 juta dalam kurang dari sepuluh menit setelah posisi long besar dari paus senilai puluhan juta dolar mendorong harga ke $1,80, memicu auto-deleveraging otomatis di seluruh buku pesanan. Pelepasan cepat ini menghilangkan lebih dari 80% posisi yang tersisa, menunjukkan kerentanan pesanan besar yang terkonsentrasi di pasar yang relatif tipis.
Menurut pengamat on-chain, seorang trader meraup keuntungan sekitar $16 juta dengan secara strategis menurunkan sebagian eksposurnya, sambil mempertahankan posisi long residual senilai $10 juta. Peserta lain, yang dikenal dengan nama Techno_Revenant di X, memanfaatkan auto-deleveraging untuk menutup posisi long $20 juta, mengamankan keuntungan hampir $25 juta. Sebaliknya, beberapa trader kecil dengan leverage 1x melaporkan likuidasi akun total, menyoroti profil risiko asimetris dalam protokol derivatif yang terkonsentrasi.
Peristiwa ini menyoroti risiko sistemik yang melekat di pasar futures token yang sedang berkembang, di mana lonjakan harga dapat berujung pada deleveraging paksa karena mekanisme margin standar dan tingkat pendanaan. Dalam kasus ini, masuknya posisi long agresif dari paus menciptakan loop umpan balik, mendorong harga lebih tinggi, menguras likuiditas, dan memicu serangkaian margin call yang cepat. Para pengamat memperingatkan bahwa dinamika serupa bisa terjadi lagi saat Plasma bersiap untuk peluncuran resmi token XPL yang dijadwalkan dalam beberapa hari, ketika market maker dan peserta institusional mungkin terus menguji kedalaman dan ketahanan infrastruktur Hyperliquid.
Kinerja Hyperliquid selama episode ini akan diperiksa terkait protokol manajemen risikonya, termasuk buffer margin, penyesuaian tingkat pendanaan, dan mekanisme penyelesaian on-chain. Memastikan perlindungan yang kuat dan insentif likuiditas akan sangat penting untuk memitigasi risiko ekor saat token bergerak dari spekulasi pra-peluncuran ke distribusi resmi. Peserta pasar disarankan untuk memantau dengan cermat open interest, perubahan tingkat pendanaan, dan aliran dompet untuk menilai lanskap risiko yang berkembang menjelang debut XPL.
Kaskade likuidasi ini menjadi peringatan bagi trader dan perancang protokol, menekankan pentingnya sumber likuiditas yang beragam, kerangka margin dinamis, dan struktur tata kelola yang transparan dalam platform futures terdesentralisasi. Seiring ekosistem kripto yang lebih luas terus berinovasi, pelajaran dari peristiwa ini akan menjadi acuan praktik terbaik dalam mengelola eksposur terkonsentrasi dan melindungi peserta pasar dari volatilitas ekstrem.
Komentar (0)