Kynning
Ether náði nýju hæsta verði í sögunni, $4,946, fyrr í þessari viku, en undirstöðuatriði styrkleika dreifðrar fjármála (DeFi) virðast dauf. Heildarvirði læst (TVL) í Ethereum-bundnum DeFi-protókollum hefur staðið í um $91 milljörðum, án þess að ná fyrri hámarkinu upp á $108 milljarða frá nóvember 2021.
Sögulegur Bakgrunnur
Í svokölluðum „DeFi Sumri“ 2020 og 2021 hvöttu áhættuvernd og lausfjármálaverkefni ógnvekjandi fjármagnsflæði inn í vettvanga eins og MakerDAO, Aave, Compound og Curve Finance. Þeir protókollar buðu tvö- og þrefalt prósentu árlegan ávöxtun, sem hvatti bæði smásala og stofnanir til að leggja mikið magn myntar til hliðar til að tryggja háar ávöxtunar. TVL þjónaði sem lykilmælikvarði á vöxt, með tölunum rísandi ört þegar eftirspurn eftir dreifðum lánum, viðskiptum og staking-lausnum jókst.
Nútímaleg TVL-dýnamík
Þvert á móti hefur núverandi hringrás séð skilvirkari fjármagnsnotkun með lausfjármála-staking og lag 2 stækkunarlausnum. Lausfjármála-staking þjónustur eins og Lido hafa safnað milljörðum dollara af ether án þess að krefjast beinna innborgana í mörg snjallsamninga, sem eykur hagkvæmni veðsetninga en dregur úr hráum TVL-tölum. Á sama tíma hafa lag 2 net eins og Arbitrum og Optimism náð verulegum hluta DeFi-lausfjármála, þar sem Coinbase-stuðlaði Base heldur $4,7 milljörðum í TVL.
Stofnanaleg gegn smásöluvirkni
Gögn benda til að innstreymi stofnana sé helsti verðdrifhverfur þessarar hringrásar. Nettó eignir í ether-bundnum viðskiptaflokkunareiningum hækkuðu úr $8 milljörðum í janúar í yfir $28 milljarða í þessari viku. Á meðan er smásölu DeFi virkni á stigum sem hafa ekki sést síðan fyrir fyrra verðhámark Ethereum í miðjum 2021. Daglegar virkar heimilisföng sem taka þátt í DeFi viðskiptum hafa lækkað miðað við sögulegan meðalhó, og dreifðir kauphallavólumar (DEX) hafa enn ekki náð fyrrverandi hæðum.
Stofnanasveiflur í DeFi vistkerfinu
Ýmsir þættir hafa leitt til strúktúrbreytinga í fjármagnsúthlutun. Í fyrsta lagi bjóða lausfjármála-staking-protókollar aðgengilegan aðgang að staking stuðningi án þess að læsa myntum beint í yield-verksmiðjur, sem leiðir til minni TVL-fótspor. Í öðru lagi hafa nýjar keðjur utan Ethereum og hliðarásar laðað notendur með lægri færslugjöldum og hraðari samþykkt, dreifandi lausfjármál yfir vistkerfi. Í þriðja lagi hefur aukin reglugerðargeymsla yfir lánavettvangi á keðju dregið úr áhættuþoli þeirra sem taka þátt í dreifðum fjármálum.
Sérfræðingsskoðanir
„Þrátt fyrir að ETH hafi náð nýjum metum, er TVL enn undir fyrri metum vegna samsetningar skilvirkari protókolla og innviða auk aukinnar samkeppni frá öðrum keðjum á meðan smásöluþátttaka dregst saman,“ sagði framkvæmdastjóri blokkakeðjurannsókna. Að ná aftur TVL-hæðum kann að krefjast endurvakningar í notendavirkni, víðtækari innleiðingar innfæddra ávöxtunarmöguleika, og jafnvægis milli hagkvæmni og hvata fyrir stöðuga lausfjármálaauðlind á keðju.
Horfur og Áhrif
Fyrir Ethereum fjárfesta liggur vonin í endurvakinni tilraun til að nýta á keðju sem gæti dregið fjármagn aftur til DeFi og þrengt bilið milli notkunar protókolla og verðlags táknmynda. Þar til það gerist, gætu verðhækkarnir byggst á veikari grunni sem gæti gert netið viðkvæmt fyrir leiðréttingum ef stofnanalegt innstreymi minnkar. Sundurlausnin milli markaðsfjármögnunar Ether og raunverulegs DeFi-virkni undirstrikar hvernig þessi hringrás er grundvallarbreytt frá fyrri verðaukningu.
Í stuttu máli endurspeglar metverð Ether verulegan makró- og stofnanalegan eftirspurn, en mælikvarðar á dreifða fjármálaumhverfið gefa varfærnara mynd af heilbrigði netsins. Hagsmunaaðilar munu fylgjast með hvort skilvirkar stækkunarlausnir og hvataúrræði geti endurvakið grasrótarþátttöku, stuðlað að bæði TVL-vexti og sjálfbærri verðmætasköpun innan Ethereum DeFi vistkerfisins.
Athugasemdir (0)