Verðáhrif
Bitcoin og helstu hlutabréfavísitölur upplifðu skarpa lækkun þann 20. ágúst 2025, í miðju greiningar sem bendir til að áætlaður 400 milljarða dala vökvadreifing frá Reikningi fjármálaráðuneytisins (TGA) sé aðalorsökin fyrir nýlegum veikleika á markaði. CoinDesk 80 vísitalan féll um 13% frá síðasta fimmtudegi og bitcoin lækkaði um yfir 8% frá hæstu hæðum sínum nálægt 124.000 dalum. Markaðsumsagnir höfðu áður beinst að Jackson Hole ráðstefnunni, en vökvahömlur hafa komið fram sem mikilvægari þáttur.
Skýring á Reikningi fjármálaráðuneytisins
Reikningur fjármálaráðuneytisins er rekstrarreikningur sambandsríkisins hjá Seðlabanka Bandaríkjanna. Þegar TGA-jöfnuðurinn er endurbyggður með skuldabréfakaupum er kerfisvökva dreginn til baka, sem getur þrengt að lánskjörum fyrir banka og áhættueignir. Gögn sýna að TGA-jöfnuðurinn hækkaði úr um 320 milljörðum dala í yfir 500 milljarða síðan í lok júlí, knúinn áfram af skatttekjum og tregðu til að nota reiðufé á tímum óvissu í fjárlagastefnu.
Greiningarumsögn
David Duong, yfirmaður stofnanafjárfestingarannsókna hjá Coinbase, hélt því fram að vænt vökvadreifing frekar en ávísanir frá Seðlabankanum hefði hvatt til markaðssölu. Duong benti á að áhættuminni áhersla fjárfesta fyrir fyllingu TGA skýrir samtímalækkun í bæði dulritun og hlutabréfum. Delphi Digital benti á að núverandi vökvagoð eru veikari en undanfarin ár, með lægri bankabirgðum og minnkuðu erlendri eftirspurn eftir skuldabréfum ríkisins sem auka áhrif umfangsmikillar útgáfu.
Markaðssýn
Framhald á fyllingu TGA er spáð halda áfram þrýstingi á vökvakerfið allt árið þar til kröfur um skuldabréfakaup verða vægari. Fjármagnskostnaður gæti hækkað, sem leiðir til hærri lántökukostnaðar fyrir fjárfestingar með viðbótaráhættu. Markaðsaðilar munu fylgjast með komandi tilkynningum frá Seðlabankanum og gagnasleppi til að finna vísbendingar um viðbrögð bankans við skertu vökvaástandi. Afköst áhættueigna í september munu líklega ráðast af jafnvægi milli vökvaskilyrða vegna fjárlaga og aðlagnanna í stefnu Seðlabankans.
Ályktun
Greining bendir til að rekstur fjármálaráðuneytisins sé veruleg áskorun fyrir bitcoin fjárfesta sem stefna að því að halda áfram úrslitum umfram nýlega hápunkt. Vökvaþættir, frekar en áhættu vegna makróhagkerfisviðburða, hafa orðið ríkjandi hindrun fyrir dulritun og hlutabréfamarkaði í núverandi hringrás. Áhugi á stefnu Seðlabankans og hraða skuldabréfaútgáfu mun áfram vera lykilatriði sem móta stefnur markaðarins.
Athugasemdir (0)