La volatilità implicita del Bitcoin ha subito una notevole ripresa, risalendo da livelli vicini ai minimi storici a valori che indicano un aumento dell'incertezza di mercato. L'indice di volatilità Deribit per Bitcoin (DVOL) è salito dalla gamma bassa dei 26 a 37 lunedì, riflettendo le aspettative degli operatori per escursioni di prezzo più ampie. Storicamente, tali incrementi nella volatilità implicita hanno preceduto movimenti direzionali significativi, man mano che i partecipanti ricalibrano le posizioni di rischio dopo periodi di calma prolungata.
Nel fine settimana, il Bitcoin è salito da circa $116.000 a $122.000 nei mercati spot, rafforzando la narrazione di un rinnovato slancio rialzista. Questo movimento di prezzo è avvenuto durante la pausa nel mercato dei futures CME, contribuendo a un gap tra la chiusura del precedente venerdì a $117.430 e l'apertura di lunedì a $119.000. Il netto aumento della volatilità implicita suggerisce che i market maker delle opzioni e gli speculatori direzionali ora prezzano un range più ampio di potenziali esiti.
La volatilità implicita serve come misura proiettata, indicando il livello del premio dell'opzione che i trader richiedono per proteggersi dalle oscillazioni di prezzo. Un aumento da 26 a 37 in DVOL implica che un movimento di una deviazione standard per Bitcoin nei prossimi 30 giorni copra un intervallo di dollari più ampio. In termini pratici, i partecipanti al mercato prevedono fluttuazioni che potrebbero avvicinarsi o superare gli $8.000 in entrambe le direzioni rispetto ai livelli attuali, assumendo una distribuzione normale dei rendimenti.
I dati sull'interesse aperto confermano la tendenza della volatilità. L'interesse aperto totale nei futures su Bitcoin nei principali exchange è diminuito del 5% dall'inizio del rally spot, poiché le posizioni con leva sono state parzialmente liquidate durante l'aumento di prezzo. Nel frattempo, le metriche dello skew delle opzioni sono cambiate, con i rapporti put-call scesi sotto la neutralità, indicando una preferenza per la protezione al rialzo durante il rally.
I fattori macro continuano a influenzare la dinamica della volatilità. La prossima pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti e i discorsi dei funzionari della Federal Reserve creano rischi legati agli eventi. I trader potrebbero aggiustare strategie di copertura ed esposizione alla leva in previsione di segnali accomodanti o restrittivi. Casi precedenti di espansione della volatilità intorno a comunicazioni economiche hanno prodotto breakout e forti ritracciamenti, sottolineando l'importanza della volatilità guidata da fattori macro.
In conclusione, il recente aumento della volatilità implicita di Bitcoin segna una svolta nel sentimento del mercato, allontanandosi da lunghi periodi di movimenti attenuati. Con l'asset che si avvicina ai massimi storici precedenti e con eventi macro in vista, i partecipanti dovrebbero prepararsi a un ambiente in cui le oscillazioni di prezzo diventeranno più pronunciate. I framework di gestione del rischio e le strategie di dimensionamento delle posizioni saranno cruciali per navigare la prossima “tempesta” di volatilità che potrebbe svilupparsi nelle settimane a venire.
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