Panoramica
Un'analisi di André Dragosch di Bitwise Asset Management esamina oro e bitcoin come coperture dall'inflazione nel 2025. Tradizionalmente l'oro ha svolto il ruolo di rifugio sicuro per le azioni, aumentando quando i mercati azionari crollano, mentre bitcoin ha mostrato performance più forti durante periodi di aumento dei rendimenti dei Treasury USA e volatilità del mercato obbligazionario. La ricerca di Dragosch sottolinea che questi asset coprono rischi diversi, rendendo potenzialmente ottimale l'esposizione combinata per la diversificazione.
Il Ruolo di Copertura dell’Oro sulle Azioni
I dati storici indicano che la correlazione dell'oro con l'S&P 500 è rimasta vicino allo zero e spesso diventa negativa in periodi di stress di mercato. Per esempio, durante il calo azionario del 2022, i prezzi dell'oro sono aumentati di circa il 5% anche se l'S&P 500 è sceso di quasi il 20%. Questa resilienza deriva dallo status dell'oro come asset che non produce rendimenti e dalle sue proprietà intrinseche di conservazione del valore, che attirano investitori in cerca di protezione dalle perdite azionarie.
Il Contrappeso di Bitcoin sul Mercato Obbligazionario
Al contrario, bitcoin si è talvolta discostato dalle vendite azionarie ma ha mostrato una correlazione bassa o leggermente negativa con i Treasury USA. Studi di diverse istituzioni rivelano che quando i prezzi delle obbligazioni scendono e i rendimenti salgono, bitcoin ha talvolta performato meglio dell'oro. Nel 2023, con i timori sulla sostenibilità del debito USA e l’aumento dei deficit, bitcoin ha sovraperformato l'oro durante le vendite nei mercati obbligazionari.
Divisione della Performance nel 2025
Al 31 agosto 2025, l'oro è aumentato di oltre il 30% dall'inizio dell'anno mentre bitcoin ha guadagnato quasi il 16,5%, nonostante i rendimenti dei Treasury a 10 anni siano cresciuti di oltre il 7%. Questi rendimenti divergenti illustrano come l'oro abbia beneficiato di episodi di volatilità azionaria, mentre bitcoin ha fornito un contrappeso durante lo stress del mercato obbligazionario. Questa divisione di performance supporta la regola empirica di Dragosch per la copertura dei portafogli.
Avvertenze e Considerazioni
Le correlazioni non sono statiche. I legami di bitcoin con le azioni si sono rafforzati nel 2025 a causa di grandi flussi istituzionali verso ETF spot, che possono ridurre le sue proprietĂ di copertura idiosincratica. Shock a breve termine come annunci normativi, decisioni delle banche centrali o strozzature di liquiditĂ possono spingere oro e bitcoin nella stessa direzione, limitando l'efficacia della copertura.
Conclusione
Dragosch conclude che nessuno dei due asset dovrebbe essere completamente abbandonato. L'oro rimane la principale copertura contro le perdite azionarie, mentre bitcoin può fungere da contrappeso allo stress del mercato obbligazionario. Possedere entrambi può migliorare i ritorni corretti per il rischio coprendo uno spettro più ampio di scenari di mercato.
Commenti (0)