Al Forum Economico Orientale tenutosi a Vladivostok, Anton Kobyakov, consigliere del presidente russo Vladimir Putin, ha presentato argomenti accusando gli Stati Uniti di sfruttare le criptovalute e le riserve auree per svalutare i propri obblighi federali di debito.
Secondo Kobyakov, il governo statunitense sta considerando di trasferire una parte del suo debito residuo di 37,43 trilioni di dollari in stablecoin garantite dal dollaro, mitigando così il valore del debito tramite meccanismi di mercato che riducono la fiducia nel potere d'acquisto del dollaro.
Il consigliere ha proposto paralleli a episodi storici, paragonando la strategia a manovre finanziarie degli anni '30 e '70, quando valute alternative e riserve di materie prime erano utilizzate per regolare le posizioni fiscali nazionali.
Nei suoi interventi, Kobyakov ha fatto riferimento al Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, entrato in vigore a luglio, suggerendo che l'integrazione dei framework per le stablecoin potrebbe facilitare una gestione sistematica del debito senza una specifica autorizzazione del Congresso.
Ha inoltre sottolineato iniziative come il Bitcoin Act del senatore Lummis, che promuove l'acquisizione da parte del governo di un milione di token Bitcoin, evidenziando come gli asset digitali possano servire da strumento per il rimborso del debito o la sostituzione di garanzie.
I critici evidenziano che il meccanismo manca di una base teorica chiara, poiché l'emissione di stablecoin richiederebbe comunque un sostegno da strumenti del Tesoro USA o da signoraggio, sollevando dubbi sull'efficacia reale della svalutazione.
Gli oppositori sostengono che la conversione del debito in strumenti tokenizzati potrebbe minare il dominio del dollaro incoraggiando l'accettazione internazionale delle stablecoin, potenzialmente frammentando la stabilità finanziaria globale.
I sostenitori all'interno dei circoli politici statunitensi mantengono che l'incorporazione della tecnologia blockchain nei mercati del debito sovrano potrebbe aumentare la trasparenza e l'accessibilità degli investitori tramite titoli di debito programmabili.
Gli analisti finanziari avvertono che qualsiasi transizione verso strutture di debito tokenizzato deve affrontare rischi regolatori, tecnologici ed economici, inclusa la vulnerabilità dei contratti intelligenti e le minacce alla sicurezza informatica.
Inoltre, emergono implicazioni geopolitiche, poiché le nazioni avversarie potrebbero percepire il debito tokenizzato come un tentativo di eludere le sanzioni o di impegnarsi in operazioni di mercato clandestine.
Gli osservatori del mercato monitorano le tendenze di crescita delle stablecoin, constatando che i token garantiti dal dollaro USA rappresentano ora oltre 160 miliardi di dollari in circolazione, spinti dall'adozione istituzionale e dai protocolli di finanza decentralizzata.
Tuttavia, gli emittenti di stablecoin affrontano un aumento del controllo regolatorio, con agenzie che propongono requisiti patrimoniali, standard di custodia e mandati di audit per garantire l'adeguatezza delle riserve.
La società di analisi onchain Chainalysis ha riportato che i trasferimenti di stablecoin hanno rappresentato il 28% degli afflussi del Tesoro USA nell'ultimo trimestre, suggerendo un canale informale di domanda per l'esposizione al debito sovrano.
Nel frattempo, le riserve auree detenute dal governo degli Stati Uniti ammontano a 261 milioni di once troy, valutate approssimativamente in 516 miliardi di dollari, rappresentando un deposito tradizionale di valore accanto agli emergenti asset digitali.
Gli analisti dibattono se il riequilibrio delle riserve verso un mix di debito fiat, oro e strumenti tokenizzati potrebbe ottimizzare i rendimenti corretti per il rischio dei portafogli sovrani.
In risposta alle critiche, i funzionari del Tesoro USA hanno sottolineato il loro impegno per la stabilità del dollaro, ribadendo che qualsiasi framework per le stablecoin sarebbe subordinato ai meccanismi di politica monetaria esistenti.
Lo staff del Fondo Monetario Internazionale ha inoltre espresso opinioni, esortando alla cautela e a una valutazione completa degli impatti prima di adottare framework di valuta digitale per la gestione del debito.
Con il progredire del dibattito, le nazioni di tutto il mondo osservano attentamente gli sviluppi, considerando le proprie strategie per l'integrazione degli asset digitali nella finanza sovrana.
Il risultato a lungo termine dipenderà dalla chiarezza regolatoria, dall'infrastruttura di mercato e dalla resilienza tecnologica mentre le economie globali navigano in un paesaggio monetario in evoluzione.
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