La BCE Affronta la Sfida delle Stablecoin in Dollari
I funzionari della Banca Centrale Europea (BCE) sono sotto pressione per progettare un euro digitale in grado di arginare l’uso crescente delle stablecoin denominate in dollari come USDT e USDC. Con 280 miliardi di dollari in stablecoin statunitensi in circolazione — e proiezioni che indicano un possibile aumento fino a 2 trilioni di dollari entro il 2028 — i responsabili politici della BCE considerano fondamentale una valuta digitale della banca centrale (CBDC) per mantenere la sovranità monetaria.
Rischi del Declino nell’Uso del Contante
La circolazione fisica dell’euro è diminuita dal 54% del valore delle transazioni nel 2019 al 39% lo scorso anno, erodendo il legame tangibile del pubblico con il denaro della banca centrale. L’economista capo della BCE, Philip Lane, avverte che il continuo declino del contante rappresenta un rischio per la stabilità finanziaria, poiché i depositi si spostano verso forme digitali al di fuori del sistema bancario.
Scelte di Progettazione e Preoccupazioni Bancarie
Sebbene i conti in euro digitale non matureranno interessi per imitare il contante, le banche temono grandi deflussi di depositi. Le proposte iniziali limitano le detenzioni individuali a 3.000 euro, tuttavia alcuni legislatori sostengono limiti più elevati simili alla sperimentazione della sterlina digitale nel Regno Unito, che ha testato soglie da 10.000 a 20.000 sterline. Trovare il giusto equilibrio determinerà se i cittadini adotteranno la CBDC o preferiranno le stablecoin commerciali.
Possibile Impatto Sistemico
Un euro digitale accessibile direttamente tramite un portafoglio pubblico potrebbe aggirare le banche commerciali, intensificando la fuga dei depositi. Architetture alternative che collegano i conti bancari ai portafogli digitali potrebbero mitigare questo rischio, ma rischiano di rafforzare il modello di intermediazione finanziaria esistente anziché sfruttare appieno il potenziale della CBDC.
Compromessi Politici
Le deliberazioni della BCE evidenziano compromessi tra un’adozione ampia da parte del pubblico e la tutela del finanziamento bancario. Un sistema di interessi “a livelli” per grandi detenzioni o portafogli digitali dell’euro completamente illimitati con tassi negativi oltre certe soglie sono ancora in considerazione per scoraggiare prelievi eccessivi.
Conclusione
Lanciare un euro digitale ampiamente accettato entro la fine dell’anno richiederà limiti e progettazioni di portafoglio calibrati con attenzione. Dare priorità all’usabilità pubblica — anche a costo di qualche deposito bancario — potrebbe rivelarsi cruciale per stabilire l’euro digitale come alternativa credibile alle stablecoin in dollari e per far progredire l’infrastruttura dei pagamenti in Europa.
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