Un rapporto del settore dell'analista James Check e Unchained rivela che l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha sfruttato lo sviluppo delle opzioni ETF per catturare una quota dominante del mercato dei Bitcoin ETF. Dal lancio delle opzioni nel novembre 2024, IBIT ha attratto 32,8 miliardi di dollari in afflussi netti legati al suo prodotto di opzioni, risultando in un dominio attuale del 57,5% del totale degli asset in gestione nei Bitcoin ETF. Al contrario, fondi alternativi come FBTC di Fidelity sono molto indietro, detenendo poco più del 25% in meno di interesse aperto nelle opzioni rispetto alle loro detenzioni spot.
L'emergere delle opzioni ETF ha spinto i volumi di trading giornalieri tra 4 e 5 miliardi di dollari, superando i volumi tipici dei futures e rimodellando le dinamiche di liquidità . L'interesse aperto nel mercato delle opzioni di IBIT supera ora i 90 miliardi di dollari, rispetto agli 80 miliardi delle borse di derivati. Questo cambiamento sottolinea una transizione nella struttura del mercato, dove le opzioni basate su ETF stanno diventando il veicolo principale per coperture, arbitraggio e scommesse direzionali su Bitcoin. I partecipanti istituzionali, identificati tramite i filing 13F, utilizzano sempre più questi strumenti per gestire l'esposizione e implementare strategie complesse, riflettendo una crescente sofisticazione nei portafogli di asset digitali.
Il rapporto evidenzia che le opzioni ETF offrono un quadro per un accesso prevedibile e regolamentato all'esposizione su Bitcoin, integrando meccanismi finanziari familiari per i trader professionisti. L'accesso di IBIT a profondi pool di liquidità e partnership di custodia consolidate le ha permesso di superare le piattaforme native crypto come Deribit. L'architettura del fondo, che combina detenzioni spot con uno strato di opzioni incorporato, offre sia trasparenza sia continuità di esecuzione, risultando attraente per gli investitori che cercano rampe d'accesso regolamentate ai derivati Bitcoin.
Gli analisti di mercato osservano che, con l'aumento continuo degli asset raccolti da IBIT, cresce anche la sua influenza sul profilo di volatilità di Bitcoin. I flussi guidati dalle opzioni hanno contribuito a restringere gli spread denaro-lettera, ridurre lo slippage nelle grandi operazioni e rendere più dinamica la scoperta del prezzo. Tuttavia, sorge un potenziale rischio di concentrazione se un unico soggetto controlla la maggior parte della liquidità delle opzioni ETF. Gli osservatori mettono in guardia che scenari di stress di mercato potrebbero esporre vulnerabilità qualora i mercati delle opzioni affrontassero gravi dislocazioni. Nel complesso, lo sviluppo rappresenta un'evoluzione fondamentale nella finanziarizzazione di Bitcoin, integrando le convenzioni dei derivati mainstream con le basi degli asset on-chain per creare una classe di strumenti ibridi adatta all'adozione istituzionale.
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