L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha pubblicato una dichiarazione pubblica mettendo in guardia contro la possibile confusione degli investitori derivante dai prodotti azionari tokenizzati. Tali offerte solitamente replicano le variazioni del prezzo delle azioni senza garantire la proprietà legale delle azioni o i diritti di voto. L'ESMA ha identificato lacune comunicative che potrebbero causare aspettative errate negli investitori.
Diverse società fintech e piattaforme di scambio di criptovalute hanno introdotto strumenti tokenizzati legati a importanti società quotate. Robinhood ha lanciato azioni tokenizzate nell'UE, mentre Coinbase ha ampliato i propri servizi di tokenizzazione. Questi prodotti utilizzano la tecnologia blockchain per rappresentare un'esposizione frazionata alle azioni sottostanti tramite veicoli speciali.
La direttrice esecutiva dell'ESMA, Natasha Cazenave, ha tenuto un discorso principale a una conferenza finanziaria a Dubrovnik, sottolineando che gli asset tokenizzati richiedono una divulgazione trasparente. I rischi principali includono la comprensione errata delle implicazioni sulla governance aziendale e potenziali discrepanze di liquidità . L'ESMA ha raccomandato standard rigorosi di etichettatura e iniziative periodiche di formazione per gli investitori.
Gli attori del settore hanno sostenuto che la tokenizzazione può migliorare l'efficienza del mercato consentendo la negoziazione frazionata delle azioni e l'accesso continuo. I sostenitori prevedono una riduzione delle barriere d'ingresso per i clienti retail. Tuttavia, i progetti attuali dei prodotti spesso mancano di meccanismi standardizzati di protezione degli investitori, diffusi nei mercati azionari tradizionali.
Le preoccupazioni regolamentari si estendono anche all'integrità del mercato e alla valutazione del rischio sistemico. L'ESMA ha evidenziato l'importanza di monitorare le attività on-chain e off-chain, comprese le transazioni eseguite su piattaforme di registro distribuito. I quadri di sorveglianza potrebbero necessitare di adattamenti per affrontare le sfide di conformità transfrontaliera.
Le borse centralizzate che offrono azioni tokenizzate devono implementare protocolli potenziati di conoscenza del cliente (KYC) e di contrasto al riciclaggio di denaro (AML). La coordinazione tra società di analisi blockchain e autorità nazionali può migliorare la tracciabilità delle transazioni. L'infrastruttura tecnica deve supportare le filiere di controllo per la custodia degli asset e i processi di rimborso.
L'ESMA prevede di emettere ulteriori linee guida nell'ambito del regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA). Le proposte includono modelli standardizzati di prospetto informativo e dichiarazioni obbligatorie di divulgazione del rischio per tutti i fornitori di asset tokenizzati. Consultazioni pubbliche sono attese entro la fine dell'anno.
I partecipanti al mercato stanno valutando potenziali aggiustamenti alla strutturazione dei prodotti. Le opzioni includono conti segregati per separare il collaterale a sostegno delle posizioni tokenizzate e funzionalità di smart contract per automatizzare le operazioni societarie. Si stanno richiedendo pareri legali per chiarire lo status degli strumenti tokenizzati secondo le leggi sui titoli dell'UE.
Le associazioni degli investitori hanno accolto con favore l'attenzione dell'ESMA su chiarezza e trasparenza. Lo sviluppo di best practice a livello industriale rimane una priorità chiave. La collaborazione tra regolatori, borse e istituzioni finanziarie plasmerà l'evoluzione dei mercati azionari tokenizzati nell'UE.
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