I detentori a lungo termine (LTH) di Bitcoin, definiti come portafogli che hanno mantenuto posizioni ininterrottamente per almeno 155 giorni, hanno realizzato profitti per 3,27 milioni di BTC dall'inizio del 2024. Secondo la piattaforma di analisi on-chain Glassnode, questo totale supera i profitti realizzati dell'intero ciclo rialzista del 2021 e rappresenta il secondo valore più alto nella storia di Bitcoin dopo i 3,93 milioni di BTC realizzati durante il rally 2016–2017. Questo livello di realizzo dei profitti evidenzia una significativa rotazione di capitale da indirizzi a lungo inattivi verso la liquidità di mercato, mentre i prezzi sono saliti oltre livelli di resistenza precedenti, segnando un cambiamento fondamentale nel comportamento dei venditori.
La metodologia per identificare gli LTH segmenta gli indirizzi in base all'età delle monete, escludendo i portafogli che hanno movimentato BTC negli ultimi 155 giorni. Questo approccio isola gli investitori con convinzioni durature e cattura eventi di profitto guidati da strategie di accumulo a lungo termine. Nel periodo di misurazione, circa 80.000 BTC sono emersi da detenzioni dormienti e sono stati consegnati alle principali piattaforme di trading, mentre ulteriori 26.000 BTC sono emersi da portafogli legacy, riflettendo un rilascio consapevole di offerta da parte di detentori esperti. Queste riattivazioni sono coincise con flussi record negli ETF spot BTC, che ora superano i 4,16 miliardi di dollari in AUM a livello globale, sottolineando ulteriormente i canali istituzionali per la realizzazione dei profitti.
L'analisi comparativa attraverso le dinamiche cicliche rivela una profondità di mercato e profili di volatilità in evoluzione. Nel 2021, i profitti realizzati si aggiravano intorno a 3,0 milioni di BTC ma furono seguiti da correzioni di prezzo più brusche e repentine man mano che eventi di vendita concentrati sovraccaricavano le pool di liquidità . Al contrario, la distribuzione attuale dei BTC realizzati appare più equilibrata, favorita da una partecipazione on-chain più ampia e dall'espansione di derivati regolamentati e veicoli ETF. Questa maturazione ha attenuato i ribassi estremi, suggerendo una tendenza emergente verso fasi di consolidamento più fluide piuttosto che eventi di capitolazione acute.
Gli exchange-traded funds hanno svolto un doppio ruolo in questo ciclo, assorbendo la pressione di vendita e offrendo uscite strutturate. Le iniezioni di liquidità abilitate dagli ETF hanno mitigato l'impatto immediato al ribasso sui mercati spot, anche mentre gli LTH rilasciavano monete per profitto. Inoltre, dati on-chain ad alta frequenza indicano che le riserve nette di scambio rimangono vicino ai minimi pluriennali, supportando la tesi che la domanda istituzionale continui a compensare l'offerta realizzata. Metriche di sentiment di mercato, inclusi i tassi di finanziamento e l'interesse aperto sui futures perpetui, confermano ulteriormente un posizionamento rialzista sostenuto nonostante l'aumento del realizzo dei profitti.
Guardando avanti, monitorare il rapporto tra profitti realizzati e non realizzati, spesso indicato come MVRV, sarà cruciale per anticipare i punti di svolta. Un aumento sostenuto dei profitti realizzati oltre le norme storiche di ciclo potrebbe segnalare una distribuzione in fase avanzata, mentre la stabilizzazione o il calo potrebbe indicare l'esaurimento del realizzo dei profitti e l'inizio di un nuovo accumulation. Investitori e analisti osservano attentamente indicatori on-chain come il Spent Output Profit Ratio (SOPR) e la variazione netta della posizione delle coorti LTH per valutare se Bitcoin stia entrando in una fase di consolidamento o si stia preparando per ulteriori rialzi.
In sintesi, il livello senza precedenti di profitti realizzati dai detentori a lungo termine in questo ciclo conferma sia la scala dell'apprezzamento del prezzo di Bitcoin sia la capacità del mercato di assorbire un'offerta significativa attraverso meccanismi di liquidità diversificati. Mentre l'industria continua a innovare con nuovi strumenti finanziari e ad approfondire il coinvolgimento istituzionale, l'interazione tra i comportamenti di realizzo dei profitti e i canali di domanda emergenti plasmerà la struttura di mercato in evoluzione di Bitcoin e informerà il posizionamento strategico per tutti i partecipanti.
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