I mercati dei derivati cripto hanno registrato una crescita senza precedenti nel 2025, con un volume di scambio totale aumentato a 86 trilioni di dollari, pari a una cifra d'affari giornaliera media di 265 miliardi di dollari. Questo traguardo sottolinea un anno di maggiore coinvolgimento sia da parte dei partecipanti al dettaglio sia di quelli istituzionali, mentre le strutture di mercato sono maturate e le strategie di trading sono diventate più sofisticate. Il rapporto annuale di CoinGlass evidenzia che il trading di derivati ha rappresentato una quota significativa dell'attività globale delle criptovalute, riflettendo una leva amplificata e meccanismi di copertura diversificati.
Il volume annuo cresce
L'aumento del volume dei derivati è stato trainato dall'espansione delle offerte di futures e opzioni sui principali mercati. L'interesse aperto complessivo ha fluttuato in modo significativo, toccando un minimo di 87 miliardi di dollari durante una fase coordinata di deleverage nel primo trimestre, prima di salire al record di 235,9 miliardi di dollari il 7 ottobre 2025. Questi andamenti dell'interesse aperto sono direttamente legati agli aggiustamenti a livello di mercato, in cui i partecipanti hanno ricalibrato le posizioni in risposta a cambiamenti macroeconomici e a quadri regolamentari in evoluzione.
Concentrazione tra le principali borse
Binance si è affermata come la forza dominante, segnalando un volume annuo di derivati pari a 25,1 trilioni di dollari, ovvero circa il 29,3% della quota di mercato totale. OKX, Bybit e Bitget hanno seguito come le sedi successive più grandi, ognuna catturando tra il 9% e il 12% del volume di mercato. Questa concentrazione mette in evidenza il ruolo critico dei centri di liquidità nel fissare i parametri di prezzo e facilitare grandi operazioni in blocco. L'aumento della quota di prodotti regolamentati e di livello istituzionale ha contribuito ad una profondità di mercato più ampia sulle piattaforme che rispettano le norme.
Evoluzione del mercato e dinamiche di rischio
Con l'aumento della complessità del trading di derivati, l'esposizione a liquidazioni forzate e a cascami di rischi si è intensificata. L'anno ha visto circa 150 miliardi di dollari in liquidazioni forzate, con le perdite singole più significative registrate all'inizio di ottobre, quando oltre 19 miliardi di dollari sono stati cancellati in due giorni. Le posizioni long hanno sopportato la parte maggiore di questa attività , rappresentando più dell'85% del valore liquidato, indicando un sentiment asimmetrico e il potenziale per rapidi ribaltoni del mercato in condizioni di stress.
Impatto istituzionale e prospettive
I sviluppi del 2025 hanno posto le basi per ulteriori innovazioni nel 2026, poiché i partecipanti istituzionali sfruttano sempre più futures quotati sul mercato spot, trading di basis e prodotti di volatilità come l'indice CME BVX in tempo reale recentemente lanciato. Questi sviluppi promettono di ridurre il rischio di base e di potenziare le capacità di gestione del rischio. Anche regolatori e scambi si prevede affineranno i requisiti di margine e gli standard di trasparenza, assicurando che i mercati dei derivati possano sostenere la crescita pur salvaguardando contro vulnerabilità sistemiche.
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