Quadro Normativo
Il 15 novembre 2025, il presidente della SEC Paul Atkins ha dettagliato un approccio normativo aggiornato nell'ambito del Progetto Crypto. L'iniziativa stabilisce categorie chiare per gli asset digitali, distinguendo tra titoli, materie prime e oggetti da collezione in base alla funzione del token e alle aspettative dell'acquirente.
Taxonomia dei token
Le commodity digitali, definite come token di rete che portano un interesse economico in protocolli aperti, sono classificate al di fuori della regolamentazione sui titoli. Collezionabili (NFT) e token di utilità , che servono a scopi di adesione, credenziali o accesso, sono analogamente esentati dalla vigilanza della SEC.
Applicazione del test Howey
Il quadro enfatizza l'applicazione del test di Howey per identificare contratti di investimento. I token legati a sforzi gestionali attivi rientrano tra i titoli finché tali sforzi non si concldono. Una volta che le promesse si adempiono o terminano, i token possono essere scambiati liberamente senza riclassificazione.
Coordinazione con le agenzie
Il Progetto Crypto prevede la collaborazione con la CFTC, i regolatori bancari e il Congresso per armonizzare le norme sugli asset digitali. Le esenzioni proposte e le offerte mirate mirano a stimolare l'innovazione preservando al contempo la protezione degli investitori.
Disposizioni di applicazione
Le disposizioni anti-frode restano in vigore per tutte le categorie di token. Le azioni di applicazione mireranno a dichiarazioni fuorvianti e pratiche manipolatorie, assicurando l'integrità del mercato indipendentemente dalla classificazione normativa.
Impatto sul settore
Definizioni chiare dei token riducono l'incertezza legale per sviluppatori e intermediari. Linee guida dedicate per i collezionabili digitali e le commodity supportano la crescita dell'ecosistema delineando gli obblighi di conformità .
Prossimi passi
La SEC intende raccogliere pareri dall'industria sulla tassonomia proposta. Si prevedono bozze di norme nel primo trimestre del 2026, seguite da commenti pubblici e dall'adozione della regola finale. La coordinazione con organi legislativi potrebbe portare a refinamenti normativi.
Conclusione
La tassonomia dei token di Project Crypto rappresenta un cambiamento cruciale verso una regolamentazione basata sulle funzioni. Categorie definite per gli asset digitali mirano a bilanciare l'integrità del mercato con l'innovazione tecnologica, tracciando un percorso per una crescita sostenibile.
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