Strategie privilegiate Stretch supportate da Bitcoin per investitori in cerca di redditi
by Admin |
La società successore di MicroStrategy, Strategy, ha annunciato il successo dell’aumento da 500 milioni a 2 miliardi di dollari del suo “Stretch” Preferred Stock (ticker STRC) dopo che la domanda degli investitori ha quadruplicato il libro ordini. Le azioni perpetue senza diritto di voto prevedono un dividendo che si ricalcola mensilmente al valore più alto tra il 9% o il SOFR a un mese più 650 punti base, soggetto a un meccanismo di collare di 25 punti base che stabilizza il prezzo intorno al valore nominale di 100 dollari. La nota di ricerca di NYDIG ha descritto STRC come uno strumento garantito da bitcoin, in stile mercato monetario, poiché la società intende finanziare i dividendi con il flusso di cassa operativo e con l’apprezzamento storico del suo tesoro di 171.000 BTC, piuttosto che con la vendita di asset software core. L’ultimo 10-Q di Strategy ha elencato 71,7 miliardi di dollari in bitcoin contro 11 miliardi di passività, implicando un rapporto di copertura patrimoniale superiore a 6,5×. I proventi saranno utilizzati per acquistare ulteriori bitcoin, estinguere le note convertibili legacy e finanziare scopi societari generali. Secondo il prospetto, Strategy può emettere ulteriori blocchi STRC quando il prezzo delle azioni supera i 101 dollari o avviare riscatti parziali quando scende sotto i 99 dollari, creando una fascia di liquidità automatica. Morgan Stanley, Goldman Sachs e NYDIG Securities hanno agito come joint book-runners; la transazione è prevista per essere regolata il 1° agosto alla NYSE. La risposta istituzionale è stata significativa. Il Fidelity Income Opportunities Fund ha indicato un interesse per 250 milioni di dollari, citando un rendimento comparabile a quello di obbligazioni corporate junk con una copertura patrimoniale significativamente superiore. BlackRock iShares Bitcoin Trust ha presentato una notifica di investimento passivo per un massimo di 120 milioni di dollari, in attesa dell’approvazione del comitato di rischio interno. Gli analisti hanno inquadrato l’operazione come un modello per titoli di reddito collegati al bitcoin che evitano la volatilità del prezzo spot monetizzando l’apprezzamento a lungo termine. Ken Worthington di JPMorgan ha previsto che se BTC guadagna il 30% annuale, Strategy potrebbe aumentare i dividendi oltre l’11% senza erodere il capitale. I critici hanno segnalato un potenziale rischio di concentrazione: oltre l’83% del bilancio di Strategy consisterà in un unico asset volatile. Moody’s ha assegnato una valutazione provvisoria Ba3, tre livelli nel settore junk, citando modelli opachi di sostenibilità dei dividendi. Tuttavia, l’offerta evidenzia l’interazione crescente tra i tesori di asset digitali e le strutture dei mercati capitali tradizionali, estendendo la portata di Bitcoin agli allocatori di reddito fisso che cercano un aumento del rendimento senza la custodia diretta di criptovalute.
Commenti (0)