La stablecoin USDe, denominata in USD di Ethena, ha subito un temporaneo depeg durante una purga di mercato che ha liquidato 19 miliardi di dollari in tutto l'ecosistema cripto. Il prezzo è sceso a 0,996 dollari al picco di stress, discostandosi dello 0,4% dal peg 1:1 prima che meccanismi rapidi di riallineamento riportassero la parità entro poche ore.
I log delle transazioni on-chain hanno indicato un volume elevato di riscatti, poiché gli operatori cercavano di uscire dalle posizioni USDe in mezzo a una volatilità di mercato aumentata. Meccanismi automatizzati di clearing hanno eseguito operazioni di burn e mint contro i pool di garanzie di Ethena, che hanno mantenuto rapporti di sovra-collateralizzazione superiori al 120% durante l'intero evento.
Ethena Labs ha emesso una dichiarazione ufficiale che conferma l'operatività ininterrotta di mint e redeem e afferma che gli asset di copertura hanno mantenuto piena responsabilità . La composizione delle garanzie è principalmente costituita da Buoni del Tesoro degli Stati Uniti e carta commerciale di alta qualità , che hanno contribuito a un rapido ristabilimento della stabilità della stablecoin nonostante lo stress di mercato eccezionale.
Gli sviluppatori e gli analisti del rischio osservano che le stablecoin che operano con modelli di riserva frazionaria simili affrontano una forte pressione di riscatti durante le liquidazioni a cascata. La performance di USDe in condizioni di stress evidenzia la resilienza della gestione del collaterale guidata da smart contract, ma mette anche in luce potenziali colli di bottiglia di liquidità in futuri scenari ad alto impatto.
Dopo l'incidente, gli osservatori del settore sottolineano l'importanza di panieri di garanzie diversificati, strutture di tariffazione adattabili per i riscatti e tracce di audit on-chain trasparenti. L'episodio sottolinea che, sebbene le salvaguardie algoritmiche possano mitigare squilibri temporanei, shock di mercato su larga scala potrebbero ancora mettere alla prova il mantenimento della parità senza aggiustamenti proattivi del protocollo.
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