業界関係者は、2008年の担保債務義務（CDO）のリスクプロファイルに似た複雑な財務管理構造が暗号通貨企業内で出現していることに警鐘を鳴らしています。主要なデジタル資産企業の幹部は、トークンや担保の多層的なプーリングが真のリスク曝露を隠し、システミックな脆弱性を増幅させる可能性があると警告しています。
Cointelegraph主催の円卓会議で、複数の財務責任者はトークン化された利回り戦略とレバレッジ駆動の流動性プロトコルが複数の資産タイプを構造化商品に集約する方法を説明しました。これらの金融商品は高いリターンを提供する一方で、参加者は基礎となるプール間の相互依存がストレス下で連鎖的な清算を引き起こす可能性があると警告しました。
オンチェーン分析プラットフォームのデータは、ラップされた資産、ステークされたトークン、分散型貸出ポジションに裏付けられた構造化トークントランシェの発行が顕著に増加していることを示しています。これらのフレームワーク内での総価値ロック（TVL）の急速な成長は従来のDeFi利回りを上回り、リスク管理者からの注目を集めています。
批評家は、トランシェの階層構造、カウンターパーティの信用力、オラクルの信頼性に関する透明性が不十分であるためにリスクの集中が隠蔽される可能性があると主張しています。詳細な格付け機関の監督を必要とした従来のCDOとは異なり、多くの暗号ネイティブ構造は第三者の評価を回避し、代わりにピアレビューされたスマートコントラクトに依存しています。
規制当局はこれらの動向を監視しており、既存の証券およびデリバティブ規則がハイブリッドトークン提供に適用されるかどうかを検討しています。市場参加者には厳格なストレステストの実施、カウンターパーティ制限の強化、およびオンチェーン監査の高度な維持が求められており、潜在的な伝染効果の軽減を図っています。
この議論は金融イノベーションとシステミック安定性の緊張関係を浮き彫りにしています。構造化商品は資本効率を高め、機関投資家の関与を促進できますが、専門家はデジタル資産市場で過去の過ちを繰り返さないために強固なガバナンス体制の必要性を強調しています。
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